事件:1)上海巴斯夫近日宣布,9月聚合MDI 挂牌结算一口价执行30000元/吨,较8月份上调4000元/吨,库存紧张限量供应。同期,上海亨斯迈也宣布,9月聚合MDI 对其直供户及经销商挂牌价执行28500元/吨,较上月上调4500元/吨。2)由于科思创位于美国德克萨斯州贝敦和Channelview 的生产装置受飓风“哈维”影响,公司宣布其MDI 产品在北美的供应遭遇不可抗力。    MDI 供应紧张,市场价有望持续上涨,聚合MDI 市场价已经达到30000元/吨。7月份以来,聚合MDI 市场价均价约26304元/吨,远高于二季度均价22859元/吨,目前市场价已达到30000元/吨。纯MDI 市场价也由7月初的22850元/吨上涨到目前的31000元/吨,涨幅达到40%。MDI 价格持续上涨主要因为:1)西欧、北美等地区需求增速超过10%,国内出口增长;    2)原定下半年投产的陶氏沙特阿美40万吨/产能仍处于调试期,尚未稳定供货;3)8月份因韩国丽水装置火灾和万华博苏的不可抗力导致供应减少。    万华化学9月聚合MDI 挂牌价28500元/吨(比8月份价格上调4500元/吨),纯MDI 挂牌价27700元/吨(较8月份上调2000元/吨)。以聚合MDI 产量:纯MDI 产量为2:1粗略测算,三季度MDI 挂牌价均价约为25600元/吨,而二季度均价约为24800元/吨,均价上涨800元/吨,对应单季度约30万吨权益产量计算,三季度环比二季度业绩增厚超过2亿元。    盈利预测及投资评级:MDI 价格持续上涨,下半年仍有望维持高盈利,未来六大事业部成长空间巨大。维持“增持”评级,维持盈利预测。预计2017-2019年 EPS 为4.01、4.30、4.88元,当前股价对应17-19年PE 为9X、8X、7X。    风险提示:MDI 与石化产业链景气回升幅度不及预期;新业务拓展不及预期。

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