7月机械指数跑输大盘,估值水平逐渐回归。上月市场在震荡中进入板块分化阶段,市场周期资源板块“煤飞色舞”,金融板块表现亮眼拉动指数,机械板块进入沉寂状态。我们判断市场仍然处于存量博弈阶段,短期看机械行业机会仍需等待。申万机械指数涨跌幅为-1.40%,上证综指(+2.52%)、沪深300(+1.94%)、中小板(-0.26%)、创业板(-4.19%),申万机械指数涨跌幅排名为为17位。从机械细分板块来看,表现最好的三个子行业是:农用机械(5.33%)、机床工具(5.32%)、工程机械(3.71%),其中工程机械板块受益于行业整体回暖,继续保持强势表现。    7月板块整体估值水平有所下降。截止7月31日,申万机械整体估值(历史TTM,剔除负值)为43.97倍,整体估值处于前32.8%的历史分位,历史滚动中位数33.23倍,估值水平逐渐往历史中位靠近;申万机械中位数估值(历史TTM,剔除负值)为61.75倍,历史中位数为44.73倍,中位数估值处于前24.4%的历史分位,相比上月的18.4%有所下降。一方面是机械板块整体下跌,另一方面是公司陆续公布中报,高增速公司拉低了滚动市盈率。    “万物逃不开引力的作用”,机械板块整体性的机会仍需等待,估值水平过高而业绩增速无法相匹配,导致行业整体承压。现阶段宜侧重于从下至上挖掘高景气度细分行业龙头股,应当重点关注业绩增长确定性高、下游需求景气的成长型公司,以及需求复苏带来业绩高弹性的传统型行业。    行业业绩整体回暖,业绩增速中枢明显上升。目前共有32家公司公布2017年中报或业绩快报,其中30家公司实现盈利,25家公司归母净利润实现增长,17家公司净利润增速超过20%,已公布的净利润增速中位数为20.17%。另已公布业绩预告的公司共193家,其中预盈128家、预亏65家,预计利润增速中位数为20.82%。    投资建议:中报业绩陆续公布,建议持续关注业绩增长确定性高、逐渐复苏的行业和公司。工程机械板块:三一重工(上半年挖机、汽车起重机持续高增长,行业进入存量更新时代,建议持续关注),徐工机械,恒立液压(工程机械零部件龙头),浙江鼎力。锂电池设备:先导智能(中报高增速符合预期,在手订单充裕,业绩有保障),赢合科技(锂电池设备生产方案,绑定锂电池大厂),星云股份(锂电池检测设备)。其他设备:中集集团(海外经济复苏,集装箱量价齐升),台海核电(核电审批有望进度加快,公司技术门槛高)。

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