结论:公司18年H1营收/归母净利为1.16/0.25亿,同增76.8%/47.6%,符合预期。总体看,国内封测设备的国产化率提升更快,公司作为封测检测设备国产龙头,新客户新产品均实现稳步拓展。维持公司2018-20年EPS为0.58/0.88/1.29元,维持45.76元目标价,维持“谨慎增持”评级。    测试机收入快速增长,新客户拓展顺利:①分业务看,公司上半年测试机收入0.64亿元,同增167.6%,毛利率虽略有下滑(-0.45pct),但仍然维持在75.5%的高位。分选机收入0.46亿元,同增18.9%,相对来看比较稳定。②2018年上半年,公司在台湾与优质客户建立联系,有序推进了新客户的导入工作,客户结构持续优化。判断随着公司在日本、香港设立子公司,在台湾成立分公司,后续公司在海外市场的各类拓展值得期待。    募投产能有序释放,新产品推动长期发展:①公司上市前总产能400台,但17年销量达495台,长期供不应求。目前公司正抓紧建设募投项目,判断将在18年Q4逐步投产,形成年产1100台测试机及分选机产能,打开2倍以上成长空间;②判断公司未来的成长性看两点:一是在探针台领域的拓展。公司目前已研发了CP12探针台及电子模组设备,具备8-12寸晶圆测试能力,为未来进入市场打下坚实基础;二是目前其测试机仍以模拟电路、数模混合测试机为主,未来将在立足于既有优势的同时,切入数字测试机、MEMS、IGBT、晶圆制造及封装设备等,推动长期发展。    催化剂:半导体全产业向大陆转移,利好国产设备厂商风险因素:新增固定资产折旧导致业绩下滑的风险

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