三大板块稳健增长,净利润增长13.4%    公司上半年实现营业收入6.31亿,同比增长23.74%;实现归母净利润4641万,同比增长7.51%;扣非后净利润4201万,同比增长13.4%。公司销售收入增长主要得益于智能家电电控产品、工业电源、工业自动化三大板块不同程度增长,分别增长15.16%、29.32%、37.47%;传统平板显示电源产品销售占比下降15%左右,销售结构进一步优化。受板块收入波动及公司研发投入等因素影响,上半年利润增速慢于收入增长。预计2017年1-9月,公司净利润在7859.77万~11,789.66万,变动区间0~50%。    智能家电电控增长15.16%,变频控制器与智能卫浴稳健增长    上半年公司智能家电电控产品实现收入3.1亿,同比增长15.16%。智能家电电控方面,公司主要产品平板显示电源产品,受乐视及行业影响,平板显示电源产品有所下降。其他产品均有不同程度增长,其中,空调控制器增长较好,尤其是海外市场取得突破;智能卫浴产品市场推广效果明显,销售大幅增长,上半年增长56.31%。公司近期与惠达卫浴合资成立惠米科技,且之前公司控股子公司怡和卫浴一直给惠达卫浴供货,通过进一步合作,公司有望在智能卫浴领域拓展更大市场空间。    工业电源增长29.32%,海外工控电源、医疗电源大幅增长    上半年工业电源实现销售收入1.85亿,同比增长29.32%。工业电源领域,公司产品设计医疗电源、工业电源、通信与电力电源、新能源汽车行业各类电源及其他工业定制电源。上半年工业电源保持稳定增长,其中海外工控电源、医疗电源产品增幅较大,新能源汽车电源也开始逐渐规模销售。上半年受行业影响,新能源汽车产品销售不达预期,随着政策逐渐明晰,预计公司未来在新能源汽车方面销售会逐步显现。    工业自动化增长37.47%,伺服和智能焊接增幅较大,工业微波大幅增长    上半年,公司工业自动化产品实现收入1.34亿,同比增长37.47%。公司工业自动化产品涉及变频驱动器、伺服、新能源汽车电机驱动器、PLC、智能焊接和工业微波产品。上半年,受益工控行业需求复苏,工业自动化产品增长良好,其中伺服和焊接增幅较大,工业微波去年基数较低,今年是去年的4倍增长。    投资建议:预计2017年-2019年公司实现净利润1.44亿、2.02亿、2.67亿,同比增长31%、40%、32%;实现EPS0.81、1.13、1.5,对应P/E46倍、33倍、25倍,维持“增持”评级。    风险提示:或存在原材料价格波动较大风险;或存在新能源汽车销售不达预期风险。

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