一周海外观察    据美国劳工部数据,美国9月2日当周首次申请失业救济人数大增至29.8万,创2015年2月以来新高,远超预期24.5万人。其中,哈维飓风肆虐的德克萨斯州申请失业救济的人数增加了5.1万人。此外,预计美国9月还会遭遇更多飓风袭击,这将直接对短期经济数据造成显著扰动,美联储9月份加息可能性理论上已经消失,但美国中长期复苏动力仍在,飓风季过后经济数据将逐渐改善。    上周,欧洲央行公布利率决议,维持主要政策利率不变,同时维持月度购债计划600亿欧元不变。由于欧元汇率表现强势,欧洲央行下调了未来两年的通胀预期。欧洲央行行长德拉吉表示,关于退出或是维持QE的决议可能在10月份作出,近期的欧元波动是不确定性的一大来源。8月份欧元区PMI和通胀数据表现不错,支持欧洲央行逐渐退出货币宽松政策,但近期欧元汇率上升过快加剧欧洲央行对通胀回升持续性的担忧,10月份会议的最终决议跟汇率走势密切相关,但经济复苏趋势下,退出宽松仍只是时间问题。    外汇储备回升,人民币表现强势    8月份外汇储备为30915.3亿美元,较7月份增加108.1亿美元;按SDR计为21873.1亿SDR,相比7月减少10.9亿SDR。以美元计和以SDR计外汇储备月度变化分歧有所收窄,显示美元贬值这一纯粹汇率因素带来的外储提升作用有所减弱。8月份贸易顺差维持高位,继续支撑外储回升。同时,国内经济短期向好、人民币兑美元汇率回升、国内外利差下行趋缓、央行加强跨境资金流动监测和宏观审慎管理等多因素共同促使资本外流减速,有助于外储企稳。但需要注意的是,美联储9月份大概率启动缩表,12月加息可能性仍存,伴随美国经济温和扩张,美元指数可能再度走强,意味着人民币汇率外部压力可能回升,尽管如此,外储再度大幅回落的风险较低。8月份人民币表现较为强势,兑各主要货币都出现了幅度不小的升值,但人民币过快升值对出口会形成抑制,货币当局也不希望短期汇率波动过于剧烈,预计汇率上升将逐渐趋于缓和。    高基数促使出口回落,原材料带动进口回升    8月份出口金额同比增长5.5%,回落1.7个百分点;进口金额同比增长13.3%,提升2.3个百分点;贸易顺差419.9亿美元,收窄47.3亿美元。8月份出口增速回落较多,一方面由于外需扩张略有放缓,与8月份PMI新出口订单指数的回落表现一致;另一方面由于去年同期基数较高,导致同比增速数据偏低,实际出口情况可能好于同比数据带来的直观感受。8月份出口金额达到1992亿美元,较7月份增加56亿美元,也是今年目前最高的月份。同时,外贸出口先导指数也提升了1个百分点至42.9,美欧日韩制8月份造业PMI都有上升,显示外需向好的趋势仍在,下半年出口不悲观,预计维持5-10%增速区间。8月份,进口增速在高基数情况下仍有显著回升,大宗商品价格大幅上行刺激原材料进口量价双升。    CPI同比涨幅回升,PPI环比加速上行    8月份CPI同比上涨1.8%,扩大0.4个百分点,环比上涨0.4%。8月份CPI环比涨幅显著回升,在去年同期基数偏低的情况下同比涨幅提升较多。一方面由于鸡蛋、鲜菜价格大幅上涨带动食品价格环比上行,鸡蛋价格上涨源于短期供给不足,鲜菜上涨基本符合季节性规律;另一方面,受到上中游涨价转嫁影响,下游消费品价格环比涨幅提升,但程度有限。去年9月份CPI环比涨幅较大,预计今年9月份同比涨幅会有所回落。四季度,在终端需求并不旺盛的情况下,预计通胀维持相对温和,同比上限控制在2.2%左右。8月份PPI环比上涨0.9%,同比涨幅提升0.8个百分点至6.3%。8月份大宗商品价格继续上行,带动上中游原材料价格整体形成普涨,但9月份后将进入基数高峰,预计9-10月开始PPI同比涨幅出现回落。    一周小结    国外方面,美国连续遭遇飓风袭击可能影响短期经济数据,但中长期复苏趋势仍在,欧洲央行暂缓退出宽松,欧元汇率上涨过快压制未来通胀仍是主要顾虑。国内方面,8月份外汇储备继续回升,美元贬值带来的估值影响有所弱化,贸易顺差维持高位和资本流出放缓助推人民币汇率表现强势。出口增速在外需扩张短期放缓和高基数情况下出现回落,预计维持5-10%增速区间;进口增速显著回升,大宗商品价格大幅上行刺激原材料进口量价双升。CPI同比涨幅回升,食品与非食品价格均有上行,但中长期压力可控;PPI环比加速上行,上中游原材料价格整体形成普涨,预计同比在9-10月份出现回落。上周,短期利率显著回落,央行继续实施净回笼,但通过MLF增加中期货币供应。农产品中的蛋肉蔬菜价格普遍上涨。房地产销售回落,但土地成交转为活跃。    风险提示:无。

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