中材国际:持续精细化管理带动毛利率继续上行,新业务拓展加速
公司2018年上半年净利润增速45.4%,略高于我们的预期(40%)。2018H1公司实现营业收入101亿元,同比增长14.0%,实现归母净利润6.48亿元,同比增长45.4%;其中20...
公司2018年上半年净利润增速45.4%,略高于我们的预期(40%)。2018H1公司实现营业收入101亿元,同比增长14.0%,实现归母净利润6.48亿元,同比增长45.4%;其中2018Q2实现营业收入55.8亿元,同比增长13.0%,实现净利润4.71亿元,同比增长59.2%。公司精细化管理成效显著,带动毛利率大幅改善,使得公司净利润增速高于预期。2018年上半年装备制造领域控股子公司德国HAZEMAG盈利能力提升,实现收入3.72亿元,同比下滑10.6%,实现净利润1071万元,同比增长206%;节能环保领域全资子公司安徽节源实现收入1.7亿元,同比增长51.8%,净利润1821万元,同比下滑35%。 继续深耕传统主业,推进业务转型,工程建设主业毛利率大幅提升,环保业务持续增长。分业务来看,工程建设实现营业收入78.8亿元,同比增长10.2%,占营业收入的78%,毛利率同比提升2.98个百分点;装备制造实现营业收入14.6亿元,同比下滑1.91%,毛利率同比下降1.04个百分点;环保业务实现营业收入4.33亿元,同比增长22.14%,毛利率同比提升0.99个百分点;生产运营管理实现营业收入4.0亿元,同比增长96.9%,毛利率同比下降11.0个百分点;其他业务实现营业收入2.63亿元,同比增长43.1%,毛利率同比提升5.88个百分点。分区域来看,境内实现营业收入18.2亿元,同比增长15.9%;境外实现营业收入82.0亿元,同比增长13.3%。 持续强化精细化管理,提升集中采购力度,公司毛利率大幅提升2.01个百分点,净利率提升1.46个百分点。2018年上半年公司综合毛利率为17.8%,同比提升2.01个百分点。期间费用率同比小幅下降0.08个百分点至9.47%,其中销售费用率下降0.12个百分点至1.47%;管理费用率小幅提升0.33个百分点至6.81%,其中研发费用较去年同期增加0.7亿元至2.4亿元;财务费用率下降0.29个百分点至1.19%,其中包含汇兑损失1.51亿元,主要系公司上半年存在部分常规结汇行为,未能完全受益人民币贬值,且受到欧元升值影响,6月末公司持有外币资产有12.3亿欧元和7.1亿美元。公司资产减值损失占营业收入比重同比提升0.05个百分点至-0.14%,综合影响下公司净利率提升1.46个百分点至6.52%。 收现比下降导致经营活动现金流净额同比多流出15.8亿元。公司2018H1经营活动现金流量净额为-10.1亿元,同比多流出15.8亿元,主要是部分项目对分包商集中付款、子公司埃及GOEBeniSuef等项目分期收款因素等共同影响所致。上半年收现比90.1%,较去年同期大幅下降27.5个百分点,公司应收账款同比增加1.59亿元,存货同比增加8.74亿元,预收款同比增加3.42亿元;付现比109%,同比下降2.23个百分点,公司预付款同比减少1.07亿元,应付账款同比增加0.39亿元。 工程主业进一步做优,新业务布局不断加速,在手订单充裕。2018H1公司实现新签合同总额121亿元,同比下滑23%,其中境内新签合同额33.5亿元,同比增长58%;境外合同额87.3亿元,同比下滑36%。分业务来看,工程建设/装备制造/环保/生产运营管理新签合同额分别为86.4/21.2/11.6/0.4亿元,同比增长-19%/42%/-14%/-98%。截至18年6月末,公司在手订单475亿元,约为2017年营业收入的2.4倍,其中工程建设/装备制造/环保/生产运营管理在手订单分别为369/24.7/25.2/51.1亿元,同比增长7%/56%/19%/14%,在手订单充裕保障公司未来业绩。 布局水泥窑协同处理危废业务增加利润增长点。依据工信部规划,到2020年水泥窑协同处置生产线占比将达到15%。公司稳步发展水泥窑协同处置业务,公司所属溧阳中材在利用水泥窑协同处置生活垃圾、危险废物、污染土及一般工业固废方面,2018年上半年处置量分别达到6.07/0.68/2.00/3.55万吨。未来除传统工程业务外,水泥窑协同危废处理有望成为重要利润增项。 完成股权激励,增强员工活力。公司17年12月完成股票期权的授予,向498名激励对象授予1755万份股票期权,行权价格为9.27元/股。行权条件为以2016年净利润为基础,2018-2020年每年的净利润复合增长率不低于18%,股权激励的授予将极大增强员工的动力。 维持盈利预测,维持“增持”评级:预计公司18年-20年净利润为13.90亿/16.79亿/20.15,增速分别为42%/21%/20%;对应PE分别为8.6X/7.1X/5.9X,维持“增持”评级。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1中公呢:说它是垃圾股,因为长时间阴跌;说它是一个好股票,因为它每一次都会让你赚钱(亚夏汽车002607)
- 2发现没有,很多票现在这么玩,第一季度盈利,第二季度盈利,第三季度盈利,第(亚夏汽车002607)
- 3我来说说世纪华通为什么开板?(世纪华通002602)
- 4我个人不喜欢炒小盘和概念类业绩差的股票,但是这些票真要玩就要跑的快,要灵活,要把(世纪华通002602)
- 5重大好消息!明天涨停(世纪华通002602)
- 6抖音平台九一开分成,对小游戏头部玩家三七算是大利好,也减小对微信一个平台的依赖,(三七互娱002555)
- 7股票这个东西是刚开始非常难什么都要学,历史,政治,大宗商品,交易心理学,(三元生物301206)
- 8财务美化是个好东西三元生物的年报毛利率只有3!也就是说扣除人工房租生产成本后三元(三元生物301206)
- 9早盘波大侠建仓了中信海直今天低空经济板块不错,选择了龙头中信早在前几日就一直在关(中信海直000099)
- 10自己看下下午的分时就知道了 2:26和 2:33. 分的时候,每次有人想(设计总院603357)
- 11商用密码+华为概念+信创+国产软件格尔软件触及涨停。近一年涨停4次。异动原因揭秘(格尔软件603232)
- 12主力还比我们小散急日月从2月6号转势开始成交量稳步放大'从原来的每天1亿多到今天(日月股份603218)
- 13这是只潜力大牛股,目前已经改变了前期长期下跌趋势,从前段时间突破重要技术线来看,(日月股份603218)
- 14新产品磷酸锰铁锂碳拉米电池!供不应求!固态电池!产值百亿元(日播时尚603196)
- 15早盘介入,网达软件该股趋势不错,只要大盘不调整,下午就有望封板。[胜利]恭喜同车(网达软件603189)
- 16昨天T飞了网达软件的低仓今天13块再补回来还做14到14.4的突破预期[加油]长(网达软件603189)
- 17这是什么破玩意,涨不动,跌起来贼6@驹哥哥 @老乡别走马上拉升 @菜鸟霸王(新泉股份603179)
- 18如果你打算将炒股进行到底,那么这篇文章建议看三遍!或许不能帮助你一跃成为高手,但(维远股份600955)
- 19早评:众多利空来袭!A股迎来关键时刻周五,美股和富时中国A50以及恒生科技指数期(维远股份600955)
- 20后续持续调整为主(bk0475)(04-27)
- 21这几天在调整的时候,就可以买点。一般而言,股价创新高后,回调整理一段时间(中国海油600938)
- 223月份三桶油年报全部披露完毕,仅有中国石油年报业绩实现正增长。我们来瞧一下三桶油(中国海油600938)
- 23老头原来不是在中石化唱多的么?活活把中石化从7块唱回了5块。这次又来中海(中国海油600938)
- 24股吧都不热闹,不少人离场了吧,都在等回调,可惜马上又要新高了 (中国海油600938)
- 25咱们就守着海油,不去外面当接盘侠 (贵州茅台600519)
- 26国际原油价格高位运行助推中国海油迈向新台阶。(中国海油600938)
- 27自30.88涨停日以来,净增仓0股,成本由16.228元下降0.595元至15.(中国海油600938)
- 28国际原油暴跌,逢低买入中国海油机不可失。(中国海油600938)
- 29药明今天做了倒差价多了0.21[哭][哭][哭] (中国海油600938)
- 30中国海油的大跌为踏空的投资者提供了买入机会。(中国海油600938)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧