美土争端引发新兴市 场危机,国内社融增量持续低迷,整体消费数据仍不理想,但网上零售额依旧维持30%左右增速,表现强势。7 月份社会融资规模增量1.04 万亿, 比上年同期减少1242 亿,新增贷款1.45 万亿,但实体经济融资未见好转,表明信贷传导依然不畅通。7 月份社会消费品零售总额同比增长8.8%,整体仍不理想,但是,我们也关注到1-7 月份,全国网上零售额同比增长29.3%,网购消费势头依旧保持强劲,对快递等相关行业持续产生积极带动作用。本周, ICE 布油收于72.03 美元/桶,周跌幅1.07%,连续三周下跌,主要由于国际局势动荡下,未来原油市场需求并不明朗;汇率贬值压力持续存在,美元离岸人民币收于6.8355,周涨幅0.49%。    7 月快递行业量收持续高增长,国务院鼓励快递业创新发展,推动降低物流成本, 顺丰发力冷链物流,长期持续关注快递竞争格局边际变化。7 月全国快递服务企业完成业务量40.8 亿件,同比增长27.3%;韵达/圆通/申通/顺丰7 月快递业务量增速分别为44.4%、37%、37%、27.5%。国务院要求邮政局负责修订《快递业务经营许可管理办法》,提出2018 年底前实现货车年审、年检和尾气排放检验“三检合一”。长期来看,快递行业20%+增长的高景气度不变,且行业CR8 指数不断创新高,竞争格局持续改善。    铁路投资重回高位,计划购置货车大幅增长,铁路货运升势势不可挡。中铁总计划未来三年新购置货车21.6 万辆、机车3756 台,未来三年仍将保持大幅增长。7 月大秦线日均运量125.32 万吨,全年运量高位运行趋势不改。上半年,铁路货运量19.6 亿吨,铁路大宗物资运输优势进一步发挥。铁总实施《2018-2020 货运增量行动方案》, 到2020 年铁路货运量将达47.9 亿吨,铁路货运升势势不可挡。18 年是铁路改革落实期,铁路未来的发展及效益有望显著改善。    长期推介组合:顺丰控股(002352)、大秦铁路(601006)、广深铁路(601333)、铁龙物流(600125)、韵达股份(002120)、南方航空(600029)、东方航空(600115)、中国国航(601111)、上海机场(600009)、传化智联(002010)、怡亚通(002183)、跨境通(002640)。    风险提示:中美贸易战摩擦加剧,国际油价大幅上涨,汇率波动加剧。

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