2018年8月1日至8月17日申万机械设备指数下跌7.21%,沪深300指数下跌8.19%,上证综指下跌7.21%,同期机械设备指数涨幅位居28行业第9位。子行业中,上涨的只有交通装备板块,上涨3.6%。机械指数受到大盘整体萎靡的影响,与主要股指同步下跌,市盈率进一步向下调整。在贸易摩擦、外部经济形势不明朗的大背景下,我们建议挑选行业内现金流充裕、资产负债表较强、基本面扎实、低市盈率的公司。    受贸易摩擦和外部经济影响,机械板块估值水平继续下移。从历史数据来看,机械板块整体法估值(TTM,剔除负值)为28.94倍(上月31.59倍),滚动历史中位数为34.29倍;从中位数来看,机械板块中位数估值(TTM,剔除负值)为37.89倍(上月41.78倍),估值水平处于历史前65.99%历史分位,历史中位数为47.62倍。近期受到中美贸易摩擦和外部经济形式的影响,市场风险偏好继续下移,机械板块整体估值水平与市场同步调整。但是近期轨道交通投资回升,基建投资企稳,油服装备逐渐复苏。建议重点关注轨道交通板块、工程机械和油气装备板块。    铁路固定资产投资额将重返8000亿元,轨道交通设备采购有望超预期。据中铁总消息,2018年铁路固定资产投资额将重返8000亿元以上。2018年全国铁路固定资产投资原计划安排7320亿元,这是自2014年以来计划投资额最低的一年。在机车车辆投资计划不断追加和铁路基建工程项目加速推进的双重作用下,轨道交通设备采购有望超预期。此外,国家发改委批复长春市第三期城市轨道交通建设规划,城市地铁开始重新启动招标工作。建议关注轨道交通装备龙头中国中车。    国内石油公司加大油气勘探开发力度,油气装备有望复苏。中石油和中海油近期召开会议,为贯彻中央指示,保障国家能源安全,将加大油气开发力度。中石油表示坚持国内勘探开发业务“优先发展”战略定位,保持高强度稳定投入,全力以赴增储增产增效。中海油会议表示全力保障油气增储上产,切实履行能源报国使命。石油公司加大油气勘探开发力度,油服装备有望得到复苏。建议关注民营油服龙头杰瑞股份和优质国有油服公司海油工程。    7月挖掘机销量增速45.3%,略超市场预期。根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据,7月挖掘机销量增速继续保持高位,同比增速45.3%,全年累计销量13.12万台,同比增长58.7%。近期三一、徐工、柳工、浙江鼎力等行业龙头公告中报业绩增长预告,均实现了亮眼的增长幅度。建议重点关注受益于行业集中度提高的行业龙头三一重工、徐工机械,以及成长性较高的恒力液压、浙江鼎力。    风险提示:宏观经济下行,下游需求不振,外部市场波动传导。

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