宏观结论    人民币汇率有继续贬值压力,预计未来在7附近震荡。宽货币对债市利好减弱,市场焦点转向财政政策如何落地和执行效果,当前利率维持震荡概率较大。股票调整仍未结束。商品方向尚不明朗。关注中美贸易战后续谈判及国内需求变化。    交易策略    股票:    1. 风险偏好方面,贸易战升级压制风险偏好,但中美贸易磋商重启令风险偏好存修复预期。    2. 供给需求方面,IPO发行放缓以及限售股解禁规模回落,预计后续供给端对盘面压力减弱。养老目标基金落地,后续需求端对盘面支撑增强。    3. 企业盈利来看高频数据显示后续经济增速或将持续下滑,但从估值和盈利匹配的角度来看预计后续企业盈利对盘面压制有限。    总体看,近期供给端对盘面压力较弱,中美贸易磋商重启令风险偏好存修复预期,操作上建议单边暂观望,对冲暂观望    债券:    1. 临近月末财政支出逐步发力,可对冲政府债券发行缴款压力,流动性方面略显宽松。    2. 8月下旬商务部副部长赴美就中美经贸问题磋商,避险情绪有所缓和。    3. 此前公布的7月经济金融数据均不及预期,生产需求略显萎靡。    综合来看,临近月末财政支出逐步发力,流动性仍略显宽松,但宽财政预期强烈,叠加中美重启贸易谈判导致避险情绪有所缓和,期债不做多,关注10Y中债收益率3.7%,T1812价格位94。    黄金:    1. 美国经济一枝独秀、美元持续走强,国际贸易形势不容乐观。    2. 美国通胀保持温和,美联储态度不利于金价上涨。    3. 国际风险事件多发,但黄金对风险事件的反应弱化。    4. 金价已经有效跌破1200关口。    建议黄金短期逢高试空,等待中长期趋势明朗。    宏观摘要    国际方面:    1. 特朗普“心腹”愿交代“通俄门”细节    2. 特朗普重申将对欧盟进口汽车征收25%关税    3. 墨西哥否认将与美国就北美自贸协定达成一致    4. 美联储会议纪要:有信心继续加息    5. 路透:沙特叫停沙特阿美IPO计划,并解散顾问公司    国内方面:    2. 国务院:部署进一步推进缓解小微企业融资难的措施    3. 国办印发规范校外培训机构发展的意见    今日提示    02:00 美联储公布8月会议纪要    16:00 欧元区8月制造业PMI初值    20:30 美国8月18日当周首次申请失业救济人数(万人)    21:45 美国8月Markit制造业PMI初值    22:00 美国7月新屋销售(万户)。

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