川财观点    发改委强调今年将继续推出一大批新举措,预计减税降费力度将有所扩大,制度性交易成本有望进一步降低,帮助降低实体经济成本。近日7月份金融数据和经济数据相继公布。综合来看,我们认为,投资增速或将见底,消费增速将弱势徘徊,产业层面动能转换的过程则仍在压力中持续进行,实体经济仍处于寻底过程当中;货币政策宽松趋势确立,实体经济流动性改善仍需时间,金融去杠杆正稳固进行,流动性预计保持宽松。具体来看,基建投资仍然是拖累固定资产投资增速下行的主要原因。近期政治局会议中强调,“补短板”首重基建,这也意味着,基建或将成为下半年托底经济的最重要手段。社会消费品零售同比增速小幅回落,考虑到前期居民杠杆率上行过快构成长期压制因素,消费低迷情况一时难以逆转。    宏观动态    发改委称,将持续加大减税降费力度,继续深化增值税改革,降低制造业等行业增值税税率,持续提高直接融资比重,降低制度性交易成本等。今年钢铁、煤炭、煤电等行业化解过剩产能工作积极有序推进,去产能推动钢铁、煤炭、煤电等行业产能利用率明显提升,供求关系显著改善,企业效率持续向好。今年来国家大力培育新动能,国家制造业创新体系建设加快推进,产业重组整合加快推进,现代化煤矿的数量明显增多,智能化开采得到推广。市场化债转股稳步推进,从已经落地的云南锡业、中船重工等项目看,债转股降低了企业财务负担,提振了企业发展信心。(人民网)    流动性监测    8月16日,央行在开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作1200亿元的基础上,开展了400亿元逆回购操作,净投放1600亿元;隔夜shibor为2.51%,较前一个交易日上行16.60BP;银行间质押式回购隔夜利率为2.51%,较前一个交易日上行13.47BP;银行间质押式回购七天利率为2.58%,较前一个交易日下行4.86BP。    大类资产表现    股市方面,8月16日上证综指收于2705.19点,较前一个交易日下跌0.66%;债市方面,十年期国债收益率为3.58%,较前一个交易日上行3.10BP;外汇市场方面,人民币兑美元中间价为6.8946,较前一个交易日下调90.00BP;大宗商品方面,WTI原油结算价报65.01美元/桶,较前一个交易日下跌3.03%。    风险提示    政策出现超预期变动;经济复苏不及预期;外部出现黑天鹅事件。

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