少数股东吃掉1/3净利 万科A净负债率大升13%|万科A
回避跟投制 少数股东吃掉1/3净利 万科A净负债率大升13% | 财报AlphaGo
来源微信公众号:投资时报
尽管万科集团宣称要从地产商转型为城市配套服务商,但是九成五的房地产收入占比意味着这并不容易。而刚晋升为核心业务的长租公寓,亦可能被裹挟进租赁市场舆论风波,前景难料
《投资时报》记者 苏慧
素来被奉为房地产行业标杆的万科A(000002.SZ),基本面情况再也不是铁板一块。对从“银行家”转型而来的新任总裁祝九胜而言,这不得不说是一次挑战。
8月21日上午,万科循例召开2018年中期业绩发布会。不过发布会的重点似乎与公司业绩有所游离,因董事长郁亮的缺席,后者反而迅即引发广泛关注与讨论。
不难理解,刚刚坐上董事长位置一年即缺席业绩会,郁亮的“神龙见首不见尾”确实不同寻常。对此,祝九胜以其“猜测”给出了并不确切的回答,他称郁亮缺席可能是希望给其他高管更多锻炼。祝进一步表示,万科是事业合伙人机制,每个人都可以代表自己的团队。
对于事业合伙人机制,万科在此次半年报中并未做过多披露,仅表示将继续探索、打造“与事业合伙人相适应的组织架构和职级薪资体系”。但在发布会中,万科首席财务官、分管人事工作的事业合伙人孙嘉透了一点口风:2017年年底万科正式推出了“事业合伙人纲领”,而关于内部的“五位一体”变革还处在摸索、迭代、完善过程中。
业绩,仍是绕不开的藩篱。
《投资时报》记者注意到,2018年上半年,万科的基本业绩情况保持稳健,不过,仍有一些难以忽视的苗头映射出这家标杆企业似已进入发展瓶颈:其一,最近三年万科中报营收利润同比增长率上升显著,但归属母公司股东的净利润有下降趋势;其二,2018年上半年经营活动现金净流量为净流出状态,现金净增加额亦为负;其三,继去年中报资产负债率达“历史最高”后,该指标在上半年再攀高峰;其四,净负债率亦较去年同期大幅增长。
此外从业务条线看,一直强调转型做城市配套服务商的该公司,今年上半年来自房地产业务的结算收入比例仍高达95.0%。在如今的市场环境下,物业服务、与生活服务相关的其它业务,短时期内仍难当大任。其新晋确立为核心的长租公寓业务,也很有可能被裹挟进日渐发酵的租赁市场舆论风波中。
少数股东损益增长
不出意料,万科过去半年的销售额、营业收入、净利润均实现同比增长。其中,销售金额达3046.6亿元,营业收入达到1059.7亿元,同比增长51.8%;营业利润为196.29亿元,同比增长43.67%;净利润实现135.23亿元,同比增长34.5%。房地产业务结算毛利率较2017 年同期提高2.5个百分点至27.3%。
不过令人在意的是,今年上半年万科实现归属于上市公司股东的净利润为91.2亿元,同比增长24.9%,但不及营收增速的一半,亦较净利润增长率低十个点。而且,这一增速也较去年同期的36.47%大为减少。
为何会出现这种情况?
《投资时报》记者查阅该公司近几年的半年报数据发现,少数股东损益在其中起到关键作用,而且这一趋势早已有所显现。
万科自2014年开始尝试事业合伙人制度,其中一个重要组成部分是项目跟投制度。跟投投资人成为项目公司的少数股东,少数股东的构成还包括项目合作方等。万科2017年半年报显示,截至2017年6月30日,公司合并范围内开放跟投项目229个,通过转让股权形成少数股东权益合计103亿元。
不过在2018年半年报中,关于跟投项目的相关阐述已不见踪影,对于少数股东损益增长的解释为“合作项目结算规模增加”。
2018年上半年,万科少数股东损益为43.99亿元,同比增长59.94%,大幅高于净利润增速,甚至高于今年上半年营收增长率。而去年上半年,该公司少数股东损益同比增长仍不低,达到57.77%。
此外,万科少数股东损益在净利润中的占比也在逐渐提升。《投资时报》记者计算发现,2016年上半年,该比例为24.57%,至2017年同期已逐步提高至27.36%。至2018年上半年,这一占比已达到32.53%。这或表明,上半年有超过1/3的净利润被少数股东分走。
从万科的资产负债表可以看到,少数股东权益在股东权益中的占比也呈上升趋势,2017年末,该指标为28.92%,至今年6月末则已提升至34.45%。
需要注意的是,2018年万科会计政策有所变更,从而影响了少数股东损益及少数股东权益额度,中报显示,前者采用变更后会计政策约减少1.12亿元,后者约增加4.94亿元。
资产负债率持续攀升
2018年上半年,万科的现金流量及负债情况同样出现一些微妙变化。
现金流量方面,经营活动现金净流量呈流出态势,为-42.55亿元,去年同期该指标为218.5亿元。投资活动现金净流量在连续多年净流出基础上,于今年上半年达到-486.45亿元,程度进一步加深。
不过凭借筹资活动入账,在现金净增加额为-144.10亿元情况下,万科期末现金余额达1499.16亿元,货币资金为1595.5亿元。其融资方式主要来源于银行借款。
此外,2018年上半年万科资产及负债均攀上万亿元高位。但长期以来,负债的同比增速均高于资产增速。截至6月30日,万科资产总计1.35万亿元,较去年同期上涨44.75%,负债合计达到1.14万亿元,同比增48.33%。
万科资产负债率亦于今年上半年再次攀上高峰,达到84.7%。此前的2014年至2017年,该指标分别为78.93%、78.06%、80.60%、82.66%,持续走高。净负债率也由去年同期的19.61%大幅攀升至今年的32.7%。
离不开的房地产业务
近年来,万科不断强调欲转型城市配套生活服务商,目前其业务涵盖房地产开发、物业、租赁住宅、物流仓储、商业开发与运营等多细分行业。此外,在度假、教育、养老等领域亦有涉足。
不过,半年报数据显示,从业务条线上看,房地产业务实现营业收入1006.36亿元,同比增长52.48%。物业服务同期营收仅为41.58亿元,同比增29.81%。除上述两大业务外的其他业务则实现11.81亿元营收,同比增长8.92%。可见,来自房地产业务的结算收入比例仍高达95.0%。
此外,房地产业务营业利润率达27.29%,同比增2.54个百分点;而物业服务和其他业务营业利润率分别为16.01%和72.88%,同比减少2.10和4个百分点。不难看出,房地产仍是支撑万科发展的中坚力量。
对此,孙嘉表示,在房地产黄金时代,赚钱相对比较容易。现在进军服务型业务,赚钱会更慢更难一些。
长租公寓或许是万科进军服务型业务的又一抓手。此前万科的核心业务局限在房地产开发和物业服务上,长租公寓刚刚被确立为万科的核心业务。其宏大目标是成为全球领先的租赁住宅企业。
不过,碧桂园、恒大、万达、龙湖、招商蛇口、旭辉等规模房企均已涉足这个风口领域,市场竞争渐趋热烈,加之我爱我家前副总裁胡景晖接连爆出租房领域“黑料”,长租公寓市场前景并不明晰。
未来一段时间内,前述两个核心业务料仍将在万科业务版图中占据重要位置。
免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。
责任编辑:陈靖
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1中公呢:说它是垃圾股,因为长时间阴跌;说它是一个好股票,因为它每一次都会让你赚钱(亚夏汽车002607)
- 2发现没有,很多票现在这么玩,第一季度盈利,第二季度盈利,第三季度盈利,第(亚夏汽车002607)
- 3我来说说世纪华通为什么开板?(世纪华通002602)
- 4我个人不喜欢炒小盘和概念类业绩差的股票,但是这些票真要玩就要跑的快,要灵活,要把(世纪华通002602)
- 5重大好消息!明天涨停(世纪华通002602)
- 6抖音平台九一开分成,对小游戏头部玩家三七算是大利好,也减小对微信一个平台的依赖,(三七互娱002555)
- 7股票这个东西是刚开始非常难什么都要学,历史,政治,大宗商品,交易心理学,(三元生物301206)
- 8财务美化是个好东西三元生物的年报毛利率只有3!也就是说扣除人工房租生产成本后三元(三元生物301206)
- 9早盘波大侠建仓了中信海直今天低空经济板块不错,选择了龙头中信早在前几日就一直在关(中信海直000099)
- 10自己看下下午的分时就知道了 2:26和 2:33. 分的时候,每次有人想(设计总院603357)
- 11商用密码+华为概念+信创+国产软件格尔软件触及涨停。近一年涨停4次。异动原因揭秘(格尔软件603232)
- 12主力还比我们小散急日月从2月6号转势开始成交量稳步放大'从原来的每天1亿多到今天(日月股份603218)
- 13这是只潜力大牛股,目前已经改变了前期长期下跌趋势,从前段时间突破重要技术线来看,(日月股份603218)
- 14新产品磷酸锰铁锂碳拉米电池!供不应求!固态电池!产值百亿元(日播时尚603196)
- 15早盘介入,网达软件该股趋势不错,只要大盘不调整,下午就有望封板。[胜利]恭喜同车(网达软件603189)
- 16昨天T飞了网达软件的低仓今天13块再补回来还做14到14.4的突破预期[加油]长(网达软件603189)
- 17这是什么破玩意,涨不动,跌起来贼6@驹哥哥 @老乡别走马上拉升 @菜鸟霸王(新泉股份603179)
- 18如果你打算将炒股进行到底,那么这篇文章建议看三遍!或许不能帮助你一跃成为高手,但(维远股份600955)
- 19早评:众多利空来袭!A股迎来关键时刻周五,美股和富时中国A50以及恒生科技指数期(维远股份600955)
- 20后续持续调整为主(bk0475)(04-27)
- 21这几天在调整的时候,就可以买点。一般而言,股价创新高后,回调整理一段时间(中国海油600938)
- 223月份三桶油年报全部披露完毕,仅有中国石油年报业绩实现正增长。我们来瞧一下三桶油(中国海油600938)
- 23老头原来不是在中石化唱多的么?活活把中石化从7块唱回了5块。这次又来中海(中国海油600938)
- 24股吧都不热闹,不少人离场了吧,都在等回调,可惜马上又要新高了 (中国海油600938)
- 25咱们就守着海油,不去外面当接盘侠 (贵州茅台600519)
- 26国际原油价格高位运行助推中国海油迈向新台阶。(中国海油600938)
- 27自30.88涨停日以来,净增仓0股,成本由16.228元下降0.595元至15.(中国海油600938)
- 28国际原油暴跌,逢低买入中国海油机不可失。(中国海油600938)
- 29药明今天做了倒差价多了0.21[哭][哭][哭] (中国海油600938)
- 30中国海油的大跌为踏空的投资者提供了买入机会。(中国海油600938)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧