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　　佚名

　　作为全国综合布局的眼科医院龙头、全球知名的专业眼科连锁集团，爱尔眼科（300015.SZ）上半年成绩依然不负众望，继续保持高质量的快速增长态势。

　　2018年上半年，爱尔眼科实现营业收入约37.8亿元，同比增长45.94%；实现营业利润8亿元，同比增长59.45%；实现净利润5.47亿元，同比增长39.72%；实现归属于母公司的净利润5.1亿元，同比增长40.61%。另外，公司还实现归属于母公司扣除非经常性损益后的净利润5.27亿元，同比增长44.50%。

　　爱尔眼科指出，上半年实现高增长是源于公司经营规模不断扩大， 国际化战略顺利实施，品牌影响力持续增强，各项业务的市场占有率稳步上升，运营效率和经营效益得到进一步提高。

　　爱尔眼科董事长陈邦多次表示，行业十年内不存在任何天花板，未来5~10年，有把握让公司仍将保持良好的业绩增速。陈邦的底气来自于爱尔眼科建设的“眼健康生态圈”总体战略目标 ，并以内生增长和外延扩张逐步实现从“做大”到“做强”的战略演变，合力推动公司加速发展。

　　量价齐升 内生增长强劲

　　光大证券研报指出，眼科医疗行业资源下沉和消费升级驱动量价齐升，预计保持12%~15%增长。尽管眼科专科医院业务占比仍不高，但更强的专业性和更好的可复制性使得眼科专科医院增长远高于眼科医疗市场的增长，市场份额也在持续提升，尤其是手术（住院）占比提升更快。与此同时，国内目前的眼科医疗服务渗透率较低，存在巨大的发展空间。

　　从爱尔眼科来看，其近年来在屈光、白内障、视光、眼前段、眼后段、视光服务等项目的营业收入上均保持了较高的增长。

　　与此同时，爱尔眼科也在加大例如全飞秒、ICL、飞秒白内障等高端眼科手术项目的应用，在门诊人次、手术量提升的同时，手术单价也相应增加，从而真正实现“量价齐升”。

　　除了目前还不存在任何天花板的行业空间，作为行业龙头的爱尔眼科也在苦练内功，将学术科研作为推动内生增长的一股强劲。报告期内，由中南大学爱尔学院发起并主导的全球近视眼大数据多中心研究项目在美国檀香山启动。该项目使用中国完全拥有自主知识产权的人工智能产品作为关键实验设备，由在全球范围内遴选出的19支高水平科研团队，对6大洲3大人种的近视眼大数据进行采集与分析，着力于人类近视眼发病机制的研究。

　　爱尔眼科还在“两院、两所、两站”的基础上，进一步成立了角膜病研究所。随着科研创新能力的稳步提升，公司在国内乃至国际上眼科界的影响力日益凸显。

　　另外，爱尔眼科上半年在各类期刊共计发表论文75篇，其中SCI收录论文19篇、中文核心期刊收录19篇，中国科技论文统计源期刊收录24篇、其他类收录13篇。其次，公司主办了“2018屈光手术国际论坛”“2018屈光性白内障手术新进展国际会议”等国际国内大型学术交流会议，进一步推动了我国眼科医学行业走向国际化。

　　对接国际 外延步伐加快

　　爱尔眼科表示，除了深耕细作，挖掘内生增长的潜力，另一方面公司也在加大外延扩张的步伐，继续加快国内分级连锁网络体系建设，稳步实施国际化战略，积极推进科技创新全球布局，逐步培育眼健康服务生态圈。

　　今年上半年，爱尔眼科和产业并购基金继续通过新建或并购方式加快以地级、县级医院为重点的网点布局，纵向推进省域内分级连锁体系建设，同时，深入探索同城分级诊疗体系建设，横向拓展眼视光中心（诊所）以及社区眼健康服务模式，进一步下沉医疗渠道，扩大核心医院的辐射半径，让患者享有就近、便捷、优质的眼科医疗服务。

　　在规模扩张上，爱尔眼科开创的“中心城市医院-省会医院-地级医院-县级医院”分级连锁模式符合国家大力推进的分级诊疗政策，已在技术、服务、品牌、规模、人才、科研、管理等方面形成较强的核心竞争力，多家成熟医院在门诊量、手术量、营业收入等方面逐步占据当地较大市场份额。

　　国际化战略也在持续迈进，发挥平台优势，快速提升整体综合实力。报告期内，公司作为全球知名的眼科连锁集团，一方面利用横跨亚美欧网络布局的优势，加强国内外交流合作，加速临床、科研、人才资源全球一体化，搭建世界级眼科平台，进一步提升公司核心竞争力和国际影响力，推动高端医疗业务的快速增长，满足多层次的医疗需求。

　　另一方面，公司持续培育眼健康服务生态圈，通过全球科技创新孵化基金投资眼科及前沿领域的创新项目，同时与国际高端医疗机构的深度合作，进一步完善公司在眼科相关产业链的储备和布局。

　　中信建投指出，爱尔眼科通过并购中国香港、欧美知名 眼科机构，公司实现了全球业务布局并提供了新的盈利增长点，与此同时未来通过加大力度引进全球一流眼科专家和国外高端医疗服务技术。

　　合伙引才 打造良性循环

　　爱尔眼科自2014年开始推行实施的“合伙人”计划，不仅使得公司实现了扩张模式的可复制性和持续性，也为其吸引了众多人才。该计划的实施目标是新建、并购和扩建的医院，由激励对象成立合伙企业来参股新医院，一般经营期限在3~5年，期满后由上市公司以股权或现金的方式收购激励对象股份完成退出。

　　公司在体内体外共有 250 余家眼科医院，同类民营连锁眼科医院如华厦眼科仅50余家，爱尔是知名的国内连锁眼科医院龙头，在专科眼科医院市场份额已达到27%以上；通过“爱尔合伙人”计划吸引、激励人才，弥补民营眼科医院对比公立人才供应不足的短板，如广州地区40余名骨干医生受惠于广州视线医疗产业投资合伙企业投资于中山爱尔眼科医院。

　　广发证券认为，爱尔眼科在这方面实现了以可观回报吸引人才、以优秀人才提升医院增长动力，从而给公司带来可观回报的良性循环。

　　爱尔眼科也表示，一直以来，公司充分利用上市公司平台，先后实施了股票期权、限制性股票以及合伙人计划、省会医院合伙人计划等多形式、多层次激励措施，使越来越多的核心业务骨干和管理人才与公司结成长期利益共同体，持续分享公司的发展成果，极大地释放核心骨干的工作动能，进一步提升公司整体的竞争力，更好地实现公司在新时期的战略目标。完善的中长期激励机制对爱尔的快速连锁复制扩展，起到重要的支撑作用。

　　光大证券进一步表示，爱尔眼科区域优势中心医院规模、渗透率和盈利能力极强，已成为同行运营锚定的标杆。而省会和地级医院在合伙人计划下快速提升R/GDP、R/POP以及盈利能力，未来三年将进入业绩快速释放的收获期，成为公司成长的主要驱动力。

　　国家重视 再遇政策大风口

　　针对近视高发化、低龄化的现象，《综合防控儿童青少年近视实施方案（征求意见稿）》近日向社会公开征求意见，儿童青少年近视防控工作、总体近视率和体质健康状况要纳入政府绩效考核指标；到2030年实现小学生近视率下降到38%以下、初中生近视率下降到60%以下、高中生近视率下降到70%以下。《意见》要求定期开展视力监测，小学要接收医疗卫生机构转来的儿童青少年视力健康电子档案，确保一人一档，并随学籍变化实时转移。明年起0~6岁儿童每年眼保健和视力检查覆盖率达90%以上。根据儿童青少年视觉症状，进行科学验光及相关检查，明确诊断，按照诊疗规范进行规范矫治。

　　显然，对于全国布局、分级连锁的爱尔眼科来说，无疑迎来了进一步的发展机遇。事实上多年以来，爱尔眼科旗下医院已经为多家学校和教育机构进行合作，为学生建立视觉档案，为学生家长和学校提供视力解决方案。同时，还开发出“云夹”等可穿戴产品进行青少年用眼动态监测，努力做到防近视于未然，控制近视程度加深。

　　总体来看，爱尔眼科的持续快速成长是眼科行业优势和自身能力的复合体现。公司的高成长既得益于眼科特有的高资金壁垒、强复制性因素，也得益于公司领先同行的分级连锁、股权激励、合伙人、并购基金和医教研一体化的优秀经营管理模式。

责任编辑：张国帅

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