汽车电动化趋势形成,市场替代全速推进。宏观层面的多重因素,包括国际二氧化碳排放的约束性协议《巴黎协定》、远超安全线的石油对外依存度、环境治理/雾霾控制的迫切需求,以及对能源有效利用的愿景,夯实了新能源汽车产业的根基。另一方面,在微观市场层面,个人对驾乘体验、用车成本以及环境保护等的需求,加速了新能源汽车的推广进程。宏观和微观因素相互催化,共同推进汽车的电动化。    政策指明方向,新能源乘用车扬帆起航。国务院副总理马凯指出,推动新能源汽车发展已经上升为国家战略。同时,近期密集出台的各项政策建立了新能源汽车产业发展的长效机制,也充分表明国家对发展该产业的坚定决心和信心。在乘用车中,以高性价比为代表的A00级车在三、四线城市迅速扩张,而A级车则在限购限牌的一线城市以及出租车、网约车市场开疆辟土。    双积分办法将出,2018年新能源乘用车增长无忧。我们根据2017年上半年新能源汽车销量的前十五名的车型,计算得到每辆新能源汽车平均获得3.24个积分。按照2018新能源积分比例要求8%和燃油乘用车增速8%,2018年新能源乘用车需求为67.0万辆,依旧保持40%以上的增速。    增量市场叠加进口替代,湿法隔膜和铝塑膜市场值得期待。乘用车的高速增长带动高能三元电池及关键材料的发展,其中湿法隔膜和铝塑膜的确定性相对更强。三元电池对能量密度和安全性更迫切的需求,加速了高性能湿法隔膜对干法隔膜的替代,叠加进口替代,湿法隔膜的增长将快于三元电池。新政下,对能量密度的要求使得三元软包电池的渗透率增加,叠加其包装铝塑膜的进口替代,铝塑膜迎来高速成长期。    风险提示:宏观政策变动对行业造成负面影响,重大安全事故发生。

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