库存高企原因主要有三方面:①“运行”产能远高于“需求”产能,库存不断走高符合预期;②“积极生产+消极消费”,进一步推升库存压力;③违规产能关停,为铝锭库存增加贡献了增量。    三个维度看待库存高企问题:①从全球库存角度来看,连续多年处于下行通道,为过去五年底部;②从“库存消费比”来看,仍处于正常水平;③从“去库存进程”来看,去库存或已经不远。    短期库存高企不足为虑,继续坚定看好电解铝板块投资机会,尤其是行业龙头将充分受益于此轮周期!风险提示:电解铝供给侧改革不及预期、宏观经济波动等带来的风险。

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