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　　每经记者 郑步春

　　上周A股冲高后震荡，上证综指周涨2.27%至2729.43点。这样的涨幅原本不算太小，但股指起涨点实在太低，加上成交量不太大，所以给人的感觉并不是特别强势。

　　对贸易问题的担忧，是市场交投趋于谨慎的主因。中美副部级贸易协商已结束，会谈结果可能属于“中性”。中方称，双方进行了建设性、坦诚的交流，并将就下一步安排保持接触；美方称，双方交换了看法，感谢中方参会，参与会谈的美国官员将向各自的政府部门主管汇报磋商情况。

　　虽然这次协商没有达成纸面协议，但双方也未发出明显令人失望的言论。个人认为，签署纸面协议需要双方达成“相当大的”共识或默契。因此，假如双方已经减少了一些分歧，只是还不足以达成最终协议，那么我们从双方表面上的讲话中就很难看得出来，因此不能轻易对协商结果下判断。

　　个人认为，贸易协商后双方的任何举动，理论上均可能与此相关。比如，央行在上周五晚间重启“逆周期因子”，人民币明显升值。此事发生在中美贸易协商结束后不久，其中可能透露出了一些积极信号。此外，美国就“对中国2000亿美元商品加征关税”一事举行的听证会仍在进行，投资者可关注后续美方态度有无变化。

　　中美贸易摩擦大概率会延续一段时间，A股不可避免会受到影响。如果事态进一步恶化，投资者应做好股指再跌一些的准备，但没有必要过分看空。一方面，股市对此事已反复消化。另一方面，市场估值已相当低了。

　　本周是A股中报披露密集期，投资者应注意回避个股风险。对持币者来说，应在最快时间内消化目标公司财报并及时调仓。目前市况，可能只有基本面明显向好的公司才能给投资者带来安全感。

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责任编辑：陈悠然 SF104

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