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　　五谷财经 孙学南

　　近期酒企中报纷纷出炉，白酒行业可谓气冲云天，茅台携手五粮液即将步入“后千亿”时代；

　　啤酒行业呈现量平价升利高的发展趋势，也迎来向上的契机；

　　葡萄酒行业这边风景则稍逊一筹。

　　8月24日晚间，中葡股份（600084.SH）发布2018年上半年年报，实现营业收入2.20亿元，同比增加14.82%；

　　归属于上市公司股东的净利润为-4788.25万元，继续呈现亏损势头。

　　2017年，中葡股份就已经出现亏损了，若是2018年还是不能扭亏的话，中葡股份将被实施退市风险警示。

　　中葡股份对于业绩亏损的原因，在中报中并未直接披露，只是表示，报告期内，在国内外经济形势日趋复杂的背景下，公司根据市场变化，围绕主营业务开展品牌塑造、渠道拓展、优化结构、加强维护重点市场。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬告诉《五谷财经》特约、独家撰稿人孙学南，中葡股份的亏损从产业端并结合消费端来看，分为内外两个元素。

　　外部原因更多地是整个中国国产葡萄酒这几年遭遇到的品牌危机、产品危机、市场危机，以及渠道危机。

　　作为中国葡萄酒的三辆马车，即张裕、王朝、中粮长城都出现了不同程度的这种衰退，特别是皇朝衰退得非常厉害。

　　且中葡股份在整体的外部市场的运营上，仍未跻身第一军团，所以，它的亏损也是在所难免。

　　从内部原因来看，中葡股份的品牌宣传、产区宣传、产品组合以及渠道拓展，包括多元化都是不成功的，进而影响了中葡股份的盈利能力。

　　公开资料显示，中葡股份是一家集葡萄种植、生产、销售为一体的葡萄酒企业，属制造业-酒、饮料和精制茶制造业板块。

　　作为一家葡萄酒企业，中葡股份近年来的业绩表现情况一直不佳，2017年，归属于上市公司股东的净利润约为-8988万元，这是其近5年来首亏，也是2017年葡萄酒行业A股上市5家企业中唯一一家亏损的企业。

　　然而，若是扣除非经常性损益，中葡股份归属于上市公司股东的净利润已经连续多年都为负数；也就是说，主业连亏多年，让人唏嘘不已！

　　为了改变持续经营不利的局面，中葡股份在2017年10月10日宣布拟向青海中信国安科技发展有限公司非公开发行股份购买其持有的青海中信国安锂业发展有限公司100%股权，交易作价27亿。 

　　中葡股份也对此次交易充满希冀，表示本次交易将为其业绩增长注入新的活力，从而提高抵御经济波动风险的能力，有利于增强其自身的可持续发展和核心竞争力，进而提升整体价值。

　　而业内人士也指出，如果标的公司成功被并购，中葡股份将形成“葡萄酒+电池级碳酸锂”的双轮驱动。

　　然而事与愿违，在中报中，中葡股份表示报告期内，鉴于国内资本市场环境的客观变化，以及青海中信国安锂业发展有限公司相关资产划转全部完成尚需一定时间，为保护公司及特别是中小股东利益，经与交易各方反复协商，终止了本次拟以发行股份的方式向青海中信国安科技发展有限公司购买其所持有的青海中信国安锂业发展有限公司100%股权事项。

　　中葡股份也于2018年6月13日开市起复牌，而这距与其2017年7月10日停牌已过数月，其后连续6个交易日跌停，市值大幅缩水！

　　据了解，中葡股份按照产品酒质及市场销售价格综合考虑来将成品酒划分为高档、中低档，其中，高档产品代表品牌主要有西域系列、尼雅高端系列；中低档产品代表品牌主要有尼雅中低端系列、新天系列。

　　2018年上半年，中葡股份高档酒收入为3034.84万元，同比减少5.23%；

　　中低档酒收入为7992.23万元，同比减少4.2%。

　　中葡股份高档酒和中低档酒收入都有所下降，对此，中葡股份方面表示，2017年国内葡萄酒行业继续受国内经济增速下滑影响需求下降，同时进口葡萄酒产品不断渗透国内市场，这对国内整个葡萄酒产业链造成了冲击。

　　而按区域划分，中葡股份2018年上半年在新疆地区的销售收入约为5048万元，同比增加28%左右；

　　在华东地区的销售收入约为3474万元，同比减少22%左右；

　　在其他地区的销售收入约为2503万元，同比减少21%左右。

　　可见中葡股份作为区域性企业，新疆地区是其营收的“顶梁柱”，但是，和竞争对手比起来，收入规模小了很多，还未能实现盈利。

　　为此，中葡股份方面指出，2018年下半年，公司将在现有的业务板块上精耕细作，积极推进葡萄酒主营业态的调整优化、在巩固市场的基础上充分挖掘自身资源优势，促进公司业务的整合和拓展，推动公司可持续发展。

　　同时，提前规划、妥善安排下半年原料采榨季节的收购和生产工作，确保葡萄酒产品品质优质稳定。

　　实际上，随着进口葡萄酒消费正在快速增长不仅挤压了国产葡萄酒市场，也对国内整个葡萄酒产业链造成了冲击。

　　在进口葡萄酒的连续冲击下，中国葡萄酒产业虽仍然处于产品结构调整期，但中国葡萄酒消费市场整体处于平稳向好态势。

　　未来随着国内居民收入水平不断提高，高品质、更健康的消费趋势愈加显著，这为葡萄酒消费市场带来了长远需求，从而也决定了葡萄酒行业具备巨大的市场开拓空间。

　　2018年，酒类产品结构升级及行业分化趋势更加明显，企业间竞争愈发激烈。

　　随着我国老龄化程度加剧以及年轻消费群体消费观念的转变，越来越多的消费者开始追求健康高品质的生活，这为葡萄酒消费市场带来了长远需求，从而也决定了葡萄酒行业未来仍然具备较大的市场空间。

　　以通天酒业（00389.HK）为例，2018年上半年，其实现收益接近1.61亿元（人民币，下同），同比增长98.1%；

　　本公司拥有人应占期内溢利及全面收益总额约为 1820万元，成功扭亏为盈。

　　通天酒业方面表示，报告期内业绩转好，主要原因为甜葡萄酒及干葡萄酒的销量及销售收入的大幅增长。

　　同时，甜葡萄酒的毛利率较去年同期明显提升，令到集团整体毛利取得可观的增长。

　　另一方面，公司继续加强成本控制及提升营运效益，也令公司在报告期内获得净利润。

　　不过， 中葡股份就没有这么幸运了，其在公告中指出，受市场因素的影响，预计年初至下一报告期期末累计净利润可能为亏损。（作者：孙学南）

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责任编辑：陈悠然 SF104

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