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　　银泰证券 陈建华

　　上周A股企稳运行，沪深指数向上小幅反弹，沪指回到2700点整数关口上方，深证成指亦站上5日均线。盘面看通信、计算机、银行、非银等的轮番走强对指数形成支撑，并成为带动两市反弹的主要力量。不足之处在于市场成交量继续维持在较低水平，期间沪指成交金额一度跌破千亿水平，创出近年来新低。对于后期A股，结合各方面因素分析，A股弱势格局料暂难改变，投资者仍需保持必要的谨慎心理，耐心等待市场转机出现。

　　首先，从国内宏观层面看，实体经济面临的下行压力以及对政策的疑虑将制约资金做多信心，其在很大程度了决定了短期A股弱势格局仍将延续。实体经济层面从近期公布的数据看，国内经济增长依然面临较为明显的下行压力，工业增加值增速的低位徘徊、固定资产投资增速的持续回落、社会消费品零售总额增速的放缓等，均表明国内经济增速下行风险依然较大；同时从中观行业层面看，乘用车销售增速跌幅的扩大、家电零售增速的回落等，同样彰显国内经济增长面临诸多挑战。政策方面，当前市场疑虑在于政策调整力度低于预期。在这样的宏观背景下，沪深两市延续弱势将是大概率事件。

　　另一方面，从国际层面看，潜在利空和美联储加息的预期将抑制资金的风险偏好，从而拖累沪深两市运行。美联储最新公布的8月会议纪要使得其9月加息的概率进一步增加，且12月份料将再次上调联邦基金利率。在当前部分新兴市场国家汇率已承受较大压力的情况下，美联储的加息将进一步加剧其面临的风险。

　　此外，从A股自身运行情况看，投资者信心的恢复也非一日之功。上周沪深两市尽管企稳反弹，但期间两市双双创出调整新低，而持续萎缩的成交量同样表明投资者信心严重缺失，市场情绪依然较为悲观。从历史经验看，在缺乏确定性利好的情况下，市场信心的恢复将是一个相对漫长的过程，而市场底部的确认同样需要市场。从这个角度看，即便当前A股已处于低位，但也仍需保持必要的耐心。

　　综合分析，国内经济依然面临下行压力，同时各方对政策存在疑虑，而在利空之下以及美联储加息抑制资金风险偏好的情况下，沪深两市预计将延续弱势格局，从A股自身运行情况看，市场信心的恢复也非一日之功。在此背景下对A股仍需保持必要的谨慎心理，耐心等待市场转机出现。

　　本周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　本周区间 2600-2800点

　　本周热点 优质龙头，价值成长

　　本周焦点 人民币汇率

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责任编辑：马秋菊 SF186

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