主业反弹动力强劲,符合预期。18年上半年公司实现营收21.19亿元,增长38.51%;实现归母净利润3.44亿元;扣非归母净利润2.85亿元,增长139.54%,符合此前预期。公司主业重心已由金融现金设备转向金融运营服务,ATM机具产品单价止跌企稳同时,服务业务长期保持30%-40%增速,对基本面形成有力支撑。维持公司2018-2020年EPS为0.38/0.47/0.61元,目标价10.1元。维持增持评级。    千亿银行智能设备市场正在打开,公司将显著受益。在银行为客户提供差异化服务并显著降低业务成本的需求推动下,银行对智能化设备的需求显著提升,以每个网点智能设备价值总量约80万保守估计,银行智能化设备视察过空间逾千亿。公司作为金融现金设备机具龙头,在VTM等非现金智能设备领域亦有长期布局,将显著受益于银行智能设备需求释放的红利期。    AI+战略开拓四大新业务板块,智慧零售前景极为广阔。根据发达国家经验,自助零售机需求将在国内人均GDP突破1万美元之后迎来爆发,2017年国内人均GDP为8836美元,临近阙值。对标日本500万台自助贩卖机及近3000亿元年销售额,国内同期数据仅为19万台和75亿元,巨大缺口不言而喻。在国内庞大人口基数以及消费升级趋势的支撑下,我们十分看好公司智慧零售业务拓展前景。    风险提示:并购武装押运公司进度不及预期,AI拓展不及预期风险。

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