人保集团归A中，H股市盈率仅7倍，称被“显著低估”，有两大底气

　　原创： 刘敬元 

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　　今日，人保集团港股收涨超过2%，“说明市场对于人保业绩还是非常认可的。”人保集团相关人士在业绩通报会上如是表示。

　　上周五晚间，人保集团在港交所发布上半年业绩，实现归母净利润100.5亿，同比增长14.0%；加权平均ROE为14.1%，同比提升0.6个百分点；总资产突破万亿关口，达10406.1亿，较年初增长5.3%（详见：人保上半年业绩有这些亮点，也有这个遗憾，A股IPO进行时，这份半年报能拉动多少估值）

　　目前，人保集团A股IPO正在等待证监会批文，今日（8月27日）的业绩通报，无疑受到关注。

　　人保集团副总裁（任职资格核准中）李祝用在业绩通报会上表示，“在中国人民保险集团筹备A股上市的关键期，召开本次业绩通报会，将有助于社会各界进一步深入了解中国人民保险集团2018年上半年所取得的良好经营业绩，进一步提振市场和投资者对我们的投资信心。”

　　人保：集团价值显著低估

　　对于券商中国记者提出的“自身如何估值”的问题，人保集团董办相关负责人称，“人保集团在资本市场目前应该是属于显著低估。”之所以称“显著低估”，人保集团有几大底气。

　　一是不同于平安、太保等其他上市保险集团以人身险业务为主，人保集团是以财险业务为主，且人保财险经营领先同业，因此集团业务稳定性要更高，也非常有发展潜力。“财产保险是一种类刚需的消费属性的产品，它的金融属性远远小于人身险。”该人士表示，特别是在人身险业务面临开门不红、国债收益率曲线对寿险估值有负面影响之时，人保集团受到的负面影响较小。

　　二是目前人保集团中，扣除财险板块的价值还不高，但人身险业务正逐渐向好，随着逐步被市场发掘，其估值将日益体现。今年人保寿险有一些坚定转型后已经在向好的指标，比如主动压缩低价值趸交保费超过200亿元，期交保费占比提升至52.7%，个险新业务价值率从去年14%上升到今年的27.3%，内含价值逐步提升，首年期交的负增长也低于行业。

　　“我们相信，随着市场认识逐步加深，以及我们不断努力，我们的市值会逐步提高。”该人士称。

　　港股市盈率仅7.12倍，近乎垫底

　　WIND数据显示，截至8月27日，在港股所有保险股中，人保集团的市盈率为7.12倍，仅高于3家为负的公司，在所有正市盈率保险公司中垫底。

　　从已实现A+H两地上市的4只保险股来看，除中国平安的H股估值高于A股外，其余3只均为A股估值高于H股。PE估值最高的是新华保险，中国太保、中国人寿、中国平安随后。

　　人保集团的A股估值，能否一改低迷境况，尚待解答。

　　A股IPO申请已封卷，正待批文

　　中国人保已于2012年在港交所上市，股票简称为“中国人民保险集团”，2017年5月16日公告拟登陆上交所，终于6月5日成功“过会”。

　　期间的重要进程包括：

　　2017年5月16日，中国人保公告拟登陆上交所，A股上市事项经公司董事会审议通过；

　　2017年7月31日，A股上市事项经股东大会通过；

　　2017年9月26日，收到证监会上市申请受理通知书；

　　2017年9月29日，在证监会网站预先披露A股招股书；

　　2017年12月13日，收到证监会受理反馈意见；

　　2018年1月13日，向证监会报送反馈意见回复材料；

　　2018年4月9日，更新预先披露；

　　2018年6月5日，通过发审会。

　　根据相关规定，A股IPO公司在递交上市申请后，需要经历的主要审核流程包括，证监会受理和预先披露、反馈会、预先披露更新、初审会、发审会、封卷、核准发行。

　　李祝用介绍，人保于6月5日通过证监会发委会后，已按照正常程序封卷，目前正在等待证监会批文。根据证监会公布的8月16日排队情况，在已过会企业中，人保集团在上交所排名在第13位，前面有12家公司。

　　国际化战略如何推进？

　　在人保集团制定的“3411”战略中，“4”即为推进实施创新驱动发展战略、数字化战略、一体化战略和国际化战略等4大战略。其中之一，即国际化。

　　李祝用介绍，人保的国际化战略，主要是围绕“一带一路”重点的地区和领域，围绕国内客户的海外保障需求，坚持一体化推动，稳中求进，以客户为中心和创新驱动，为“走出去”的中资企业和人员提供风险保障和服务支持。

　　国际化战略实施的重点包括三个方面：

　　一是加快推动国际业务发展，针对“一带一路”建设过程中面临的工程、财产、贸易、人员等方面的风险，提供海外器材险、工程险、责任险、船舶货运险、出口信用险、意外健康保险在内的多元化的保险和再保险服务。

　　二是稳妥的延伸境外的服务机构网络，通过建设海外服务机构派驻海外工作团队，整合第三方服务资源等方式，逐步建立完善的海外营销出单、理赔、救援等支持网络，为“一带一路”区域客户提供便捷的服务支持。

　　三是着力培养高素质专业化的人才，加强海外人才队伍规划建设，加强国际化人才培养和管理，深化国际业务专业团队建设，夯实国际业务人才来源的基础。

　　值得注意的是，在人保集团总部层面“三定”之后，原有的独立部门“国际部”被撤销，这是否与国际化战略矛盾？李祝用对券商中国记者称，撤销国际部是集团根据公司的实际情况做出的决策，不设国际部，并不代表不重视国际业务，反而是更重视了。

　　“国际业务这一块的职能放到了业务管理部，国内业务、国际业务以及和子公司的协同，这几个方面都必须考虑，这样更有利于加强国内业务和国际业务的协同，以及各家子公司板块之间的协同，主要是这样一个考虑。”李祝用表示。

　　做大新业务板块，从要素驱动向创新驱动转变

　　在半年报中未披露的新兴业务板块业绩，人保集团在发布会上也做了介绍，称业务快速发展，协同效应逐步释放。人保集团称，要做大做强新的业务板块，同时从要素驱动向创新驱动转变。

　　其中，人保金服作为人保集团综合创新基地，发挥对主业的互补激活作用。据人保集团有关人士介绍，“驾安配”平台覆盖21个省129个地市，共实现交易规模1.6亿元，同比增长792%；对车险配件赔付综合减损率超过10%。统一账户金融服务平台方面，通过“麦保付”与集团产寿健29家省级分公司合作，进行销售一体化建设，交易规模达到97.9亿元。

　　人保再保险方面：综合业务实力上，实现保费收入27.4亿元，同比增长1倍以上；财产再保险市场份额达到8%。业务结构逐步优化，第三方业务贡献15%；临时分保、超赔业务增长超过1倍。市场影响进一步提升，对国内财险客户覆盖率达到60%；客户总数达到64家，覆盖28个国家和地区。

　　人保养老作为该集团信托型养老资产管理的专业运作平台，2017年10月开业，于今年上半年获得企业年金基金法人受托、账户管理机构和投资管理机构三项资格。公司目前已启动职业年金业务，做好业务拓展准备，全面开展销售体系建设。企业年金及养老业务投资管理规模，截至6月末为323.30亿元，较年初增长23.7%。

责任编辑：白仲平

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