公司动态:公司发布2018年中期业绩报告,上半年实现营业收入120.26亿元,同比增长45.1%,归属于上市公司股东的净利润8.26亿元,同比增长21.1%,毛利率19.7%,同比下降2.0个百分点,每股收益0.26元,同比上升18.2%。第二季度单季度实现销售收入66.22亿元,同比上升52.1%,归属上市公司股东净利润4.93亿元,同比上升29.5%。    点评:    二季度及上半年业绩快速增长,新项目进展顺利:公司上半年和第二季度的销售收入分别提升45.1%和52.1%,规模持续保持快速增长,从产品的情况看,核心产品消费电子仍然是收入的主要贡献,上半年销售收入占比达69.5%。上半年公司众多新项目量产处于准备阶段,相关资源投入较大、工作负荷高、产品工艺制程复杂,相关费用较多,导致净利润增速不及收入,但是相关新项目进展顺利,传统项目经营稳定,利润端增长仍然较为理想。    消费主业多项新品跟进,汽车、通讯发展值得期待:产品细分可看,消费性电子是公司的主要收入来源,上半年消费性电子收入同比上升47.9%达到83.59亿元,毛利率下滑2.6个百分点为19.5%,上半年传统产品例行调价,而各项新品尚未进入量产,研发和各项费用投入较大,拖累毛利率。电脑互联网业务销售收入16.44亿元,同比上升0.7个百分点,毛利率同比下降0.7个百分点为21.3%。通讯互联网业务销售收入为10.17亿元,快速上升166.4%,毛利率同比下降0.72个百分点为20.9%。汽车互联网业务收入为7.28亿元,同比上升75.8%,毛利率同比提升0.3个百分点达到15.9%。汽车领域公司将持续专注于连接线、连接器及电源类等相关产品领域,在国内外客户均取得突破进展;通讯领域公司基站天线和滤波器产品与国内、外重要客户在5G领域的合作进展顺利并超出预期。汽车及通讯产品线的发展值得期待。    三季度新品集中量产,业绩预期稳步上升:公司预计在2018年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为25%~35%,净利润变动区间为13.53亿元~14.61亿元。公司在“老客户、新产品;老产品、新客户、新市场”发展顺利,第三季是新项目比较集中的量产时间,投入费用和扩产学习成本仍然会略高于正常量产。公司将充分发挥团队在工艺制程、品质保障和规模化生产管理等方面的优势,努力缩短学习提升周期,以确保完成营业收入和利润的成长目标。未来公司将持续深耕零组件及模组化产品,中短期内关注重点仍将集中于现有新、老产品线上,消费性电子产品仍将在公司整体营收中占据重要位置。中长期来看,通讯和汽车类产品将为公司可持续发展提供有力支撑。    投资建议:我们公司预测2018年至2020年每股收益分别为0.56、0.76和1.05元。净资产收益率分别为14.7%、17.2%和和19.7%,给予买入-A建议。    风险提示:主要客户产品出货量不及预期;新产品市场开拓速度不及预期;市场竞争加剧引起公司盈利能力降低。

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