上半年宝钢股份实现归母净利润100.1亿元,业绩符合预期    2018年上半年,宝钢股份实现归母净利润100.1亿元,同比增长62.23%,创上市以来同期业绩最好水平,其中二季度利润总额71.6亿元,保持历史单季前三。上半年实现EPS为0.45元;    冷轧产品毛利下滑    上半年公司冷轧产品毛利15.3%,同比下降1.8个百分点。其他钢材品种毛利均有不同程度提高,其中钢管产品毛利12.4%,同比增加9.7个百分点。    商品坯材销售量同比略增    上半年完成铁产量2276.7万吨,钢产量2395.6万吨,商品坯材销量2326.1万吨,坯材销售量同比增长2.28%。上半年优势产品、独有产品销量年度计划完成率达到55.1%、66.0%,宝山基地冷轧超高强钢成材率创出历史最优值。    成本继续削减,合并效益继续体现    上半年公司全口径成本环比削减31.2亿元,完成2018年全年20亿元的经营目标。宝武协同实现效益13.7亿元,提前完成全年协同效益20亿目标的一半。    二季度财务费用环比大幅增加    2018年二季度,宝钢股份财务费用19.3亿元,环比一季度大幅增加。主要为一季度人民币升值较快,公司形成汇兑收益5.3亿元。    上半年折旧与摊销92.4亿元,折合吨钢397.2元    由于宝钢股份固定资产额度较高,折旧费用也较高,计算上半年折合吨钢折旧397.2元,大大高于一般企业。    投资建议    预计2018-2020年,公司营业收入分别为2952.88亿元,3011.94亿元和3072.17亿元,实现净利润199.57亿元、204.3亿元和189.1亿元,给予“增持”评级。    风险提示:    钢材消费大幅下滑;

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