\*ST中安直面现金流危机 实控人深陷巨债去向难觅

　　记者 慕青

　　制图/张逸俊

　　[ 根据天眼查最新资料，8月27日，海南省高院向中恒汇志、涂国身下达起诉状副本及传票，因万和证券上诉中恒汇志、涂国身证券质押回购纠纷一案，中恒汇志、涂国身“下落不明”，海南高院向其公告送达起诉状副本及传票 ]

　　现金流陷入枯竭，意图紧急出售房产救急却无果而终。今年以来麻烦不断的*ST中安（600654.SH），正在走向危机的更深处。

　　*ST中安9月9日公告称，因交易对方“压价”、“设置苛刻条件”等原因，该公司决定终止出售位于上海，总价超过15亿元的土地、房产的资产重组。此次重组失败，也宣告了该公司试图借助重组改善现金流、化解资金链风险的失败。

　　出售房产失败，无疑使*ST中安资金状况雪上加霜。在此之前，该公司现金流就已经几近枯竭。截至2017年上半年，净现金流合计超过-9.8亿元。2016年年报被出具非标意见后的二季度，公司获得的银行借款只有一季度的15%，同期12.7亿元的货币资金，对应的却是22.1亿元短期借款，未来几个月内将有大量债务到期，静态资金缺口却高达9.5亿元。

　　*ST中安实际控制人涂国身也面临深重的危机。7月初以来，涂国身等人8次被法院送达传票，其中1次就是因为在一起证券质押回购纠纷。而剩余的7次，至少有6次涉及借款纠纷。目前，涂国身持有的股份超过99%已被质押，有接近70%的股份被司法冻结，并在停牌前就已触发平仓警戒线。*ST中安复牌后，涂国身是否有资金补仓，存在很大疑问。

　　现金流几近枯竭

　　筹划了三个月的卖房“补血”以告吹结局，对于流动性陷入枯竭的*ST中安来说，无异于又是当头一棒。

　　公开信息显示，今年6月9日，*ST中安因筹划重组而停牌，计划出售的资产是位于上海普陀区同普路800弄房产（下称“同普路房产”）、静安区永和路390号房产（下称“静安区房产”）。根据披露，两处房产土地面积分别为1.89万平方米、0.89万平方米，评估价格各自为5.61亿元、9.44亿元，评估值合计超过15亿元。

　　根据2017年半年报数据，截至2017年6月底，该公司共持有投资性房地产余额19.97亿元，固定资产余额4.79亿元。而在同期，其总资产为99． 5亿元，净资产约29.4亿元。计划出售的房产，在其总资产、净资产中的占比分别超过15%、50%。

　　*ST中安出售上海的两处房产，是急于得到资金缓解紧张的现金流。今年5月，该公司2016年年报被审计机构出具非标准意见。从5月3日起，其股票又被进行退市风险警示。非标准审计报告出具后，市场对该公司的信用状况认定发生剧烈变化。

　　上述情况在现金流上体现得尤为明显。合并现金流量表显示，截至2017年6月底，除了经营活动产生净现金流入1310万元之外，*ST中安同期投资、筹资活动现金均为净流出，分别达到-2.9亿元、-7.1亿元，净现金流合计超过-9.8亿元。

　　更为直接的是银行借款变化。数据显示，今年上半年，*ST中安借款取得现金11亿元，偿还债务就达到12.7亿元。而在一季度末，该公司借款取得现金9.64亿元。向银行偿还到期借款9.8亿元。据此计算，该公司二季度新增借款、偿还金额不足1.4亿元、 2.9亿元，分别只有一季度的15%、30%，今年二季度之后其现金流已经几乎陷入枯竭。

　　这也是*ST中安甩卖房产的主要原因。该公司称，为增强流动性，改善财务状况，化解资金链的可能风险，该公司决定出售非核心类资产。但鉴于目前的情况，交易对方在谈判初始频频压价，并在款项支付、担保条款、交易周期、信息披露等方面设置苛刻条件，谈判难度极大。

　　如果出售资产成功， *ST中安的现金流有望改善。但目前来看，短期内通过出售资产改善资金状况已经无望。而陷入亏损的业绩，也难以为其提供有力资金支持。数据显示，今年上半年，净利润亏损5564万元，扣非净利润亏损更是达到8920万元。上年同期，其净利润还超过2亿元。

　　现金流枯竭的同时，更为危险的是大量短期债务压力。根据半年报披露，截至2017年6月底，*ST中安总资产99.5亿元，其中流动资产49.5亿元，包括货币资金12.7亿元，应收账款、票据分别为21.8亿元、3.2亿元。但在同期，其流动负债就达42.8亿元，其中短期借款为22.1亿元。而在年初，其短期借款为22.9亿元。由此可见，在未来不到4个月的时间里，其大量债务将面临到期，而资金缺口却高达9.5亿元。

　　债务洪峰汹涌而来，*ST中安可以快速变现的资产已经不多。数据显示，截至6月底，该公司的流动资产中，除了12.7亿元的货币资金，主要部分是21.8亿元应收账款、3.2亿元应收票据及6.53亿元其他应收款。固定资产中，可快速变现的主要是投资性房地产19.97亿元，固定资产4.79亿元。

　　但这些流动性较好的资产，相当部分处于受限状态。根据2017年半年报披露，*ST中安受限资产总额高达28.7亿元，其中包括货币资金7.7亿元、固定资产3.3亿元、投资性房产9.34亿元、长期股权投资7.8亿元、应收账款4900万元。在可快速变现资产中的占比接近50%。

　　实控人债务压顶 陷多起纠纷

　　年报被出具非标意见后，陷入危境的并非仅限于*ST中安自身，其实际控制人涂国身夫妻面临的危机程度，绝不下于*ST中安。

　　*ST中安公告称，将在9月12日召开投资者说明会，同时申请股票复牌。而5月31日复牌后，于6月2日、6月5日、6月6日连续3个交易日内日，收盘价格跌幅偏离值累计达到15%。该公司认为，这正是由于公司年报复核结果的不确定性所导致。

　　华创证券、天风证券在今年7月12日的公告中已经明确表示，中恒汇志持有的*ST中安股份质押比例较高，且已触碰预警平仓线，后续仍存在因其他诉讼或诉前保全被冻结或被处置的风险。而此次重组失败，可能又会成为股价的巨大冲击波。

　　这将让涂国身的股权质押面临更大风险，而且可能没有多少回旋余地。截至6月底，涂国身及其一致行动人共持有*ST中安5.34亿股，持股比例为41.61%，其中通过中恒汇志投资有限公司（下称“中恒汇志”）持有5.28亿股。

　　涂国身持有的股份，基本都处于质押状态。半年报数据显示，涂国身通过中恒汇志持有的股份中，已有5.2796亿股被质押，未质押部分仅剩1万余股。在此情况下，一旦*ST中安复牌后继续下跌，其股权质押爆仓风险将会大增。

　　涂国身是否有资金、资产补仓，将存在很大疑问。根据天眼查最新资料，8月27日，海南省高院向中恒汇志、涂国身下达起诉状副本及传票，因万和证券上诉中恒汇志、涂国身证券质押回购纠纷一案，中恒汇志、涂国身“下落不明”，海南高院向其公告送达起诉状副本及传票。若在规定时间内未提交答辩状、举证，逾期法院将缺席裁判。

　　公开披露信息显示，2016年11月24日，涂国身曾将其持有的*ST中安4050万股，质押给万和证券。

　　更为严峻的是，涂国身夫妻还存在大量债务纠纷。根据*ST中安8月17日披露，中恒汇志持有的该公司股份，已经多次遭到法院冻结，累计冻结数量为3.7亿股，占其所持股份的69.47%，占该公司总股本的28.91%，其中7513万股还被轮候冻结。

　　7月8日至8月27日，涂国身、李志群、中恒汇志、安科机器人有限公司，已经8次收到法院传票。除了上述与万和证券股票质押回购纠纷外，剩余的7次中，涉及借款纠纷1次，原告为一名自然人，另外1次为合同纠纷，原告为上海一家网贷公司，其他5次均为金融借款纠纷，原告为杭州一家有限合伙基金。

　　法院在相关公告中并未说明涉诉金额。*ST中安在此前的公告中称，遭到冻结的原因，是涂国身及其妻李

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