2018年上半年营收同比增长36.94%,归母净利润同比增长48.82%。上半年公司实现营业收入7.26亿元,同比增长36.94%,归母净利润4,782.67万元,同比增长48.82%,扣非归母净利润4,366.43万元,同比增长了43.64%。业绩增长原因系通过大数据和AI技术的广泛应用提高了三大产品线交付能力,使得大客户复购率增加;同时将业务体系拓展到二三线城市,使得收入增加;带动长尾客户,各个业务线收入快速增长。    期间费用率同比上升0.11%,净利率同比上升0.53pct。上半年销售费用费为4.78%,同比上升0.49pct,原因系市场费用投入增长,加大客户拓展宣传;管理费用率为8.08%,同比下降0.13pct,略有下降;财务费用率为-0.35%,同比下降0.24pct,系利息收入的大幅增长所致。净利率为6.59%,同比上升0.53pct;综合毛利率为-863.43%,同比下降-885.42%,原因在于营业成本巨幅上升,同比增长1591.12%,主要用于发展中高端人才访寻业务及灵活用工业务,体系扩张开设二、三线城市办公室,各个业务线的员工人员增加,房租、物业、及水电费相应增加,差旅及交通费随着业务的发展而同比增长。这是公司扩展业务范围的必要投入,预期未来收入会相应大幅提高。    多笔战略投资助公司深化公司布局,国内继续二三线城市扩张,国外业务拓展到欧洲市场。公司上半年收购融睿诚通和无锡智睿,继续公司三大业务在二三线城市的扩张,保持公司在国内的行业龙头地位。在6月30日完成对英国Investigo52.5%股权投资人民币19343.73万元,英国作为中国企业进入欧洲市场的“桥头堡”,以及“一带一路”倡议下的重要合作伙伴,收购Investigo帮助公司继打开美国市场后又进一步进军欧洲市场。收购CI-FOS10%的股权,将其变更为公司的全资子公司,进一步整合资源,同时能够增强公司对新加坡子公司的管理和控制能力,配合实施公司的国际化战略。    预计公司灵活用工业务会继续扩大,灵活用工业务毛利率本期同比上升0.98pct,维持盈利预测,维持“增持”评级。公司上半年灵活用工业务实现营收4.28亿元,同比增长43.32%,占总营收58.99%,根据国际龙头经验以及公司上半年重点开展工作来看,灵活用工业务会进一步扩大。本期灵活用工业务毛利率为9.46%,同比上升0.98pct,叠加预期业务规模扩大,将提升公司净利率水平。维持公司盈利预测,预计公司18-20年EPS分别为0.51/0.60/0.70元,对应PE为47/40/34倍,维持“增持”评级。

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