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　　来源：市界

　　自2018年初开始，资金链一直是困扰华夏幸福一大问题，这一现象也在2018年中报中有所体现：情况好转，但资金链问题仍然不容小视。

　　作者 | 熊颖

　　编辑 | 徐伟

　　8月28日晚，华夏幸福披露了2018年中报。

　　财报显示，2018年上半年，公司实现营业收入349.74亿元，同比增长57.13%；归属于上市公司股东的净利润69.27亿元，同比增长29.05%。

　　从被传“资金链断裂”到华夏幸福资金链遭上交所18问，自2018年初开始，资金链一直是困扰华夏幸福一大问题。这一现象也在2018年中报中有所体现：情况好转，但资金链问题仍然不容小视。

　　应收账款埋伏笔

　　2018上半年，华夏幸福实现销售额 805.04 亿元，较上年同期增长 15.63%。其中，产业新城业务园区结算收入额151.44 亿元，房地产业务签约销售额 638.12 亿元。

　　华夏幸福的主要业务分为产业园区业务和房地产开发业务两大板块。其表示，产业园区业务是公司的核心业务，也是公司核心竞争优势。不过从数据来看，这一表述存在一定争议，因为房地产贡献的销售额占据了今年上半年销售额的80%。

　　2018年上半年，华夏幸福实现营业收入349.74亿元，同比增长57.13%；归属于上市公司股东的净利润69.27亿元，同比增长29.05%。从增长来看，成绩喜人。

　　不过华夏幸福距离自己定下的小目标仍有一定距离。孟惊在接受采访时对外宣称，华夏幸福今年的销售目标是2000亿元。而今年上半年，华夏幸福仅实现目标的40%。

　　不尽如人意的还有华夏幸福的应收账款。财报显示，由于应收政府园区结算款增加，2018年上半年期末应收账款281.45亿元，较2017年底的189.1亿元增加48.84%。

　　而在此之前，应收账款保持持续增长态势。2015年华夏幸福应收账款71.98亿元，2016年应收账款95亿元。

　　资金链问题仍在

　　自2018年初开始，资金链一直是困扰华夏幸福一大问题。

　　2018年一季报中，华夏幸福筹资活动现金流入134.33亿元，较去年同期187.86亿元出现大幅下滑。同时，由于偿还债务支付的现金数额激增，其筹资活动产生的现金流量净额出现负值。

　　4月13日，华夏幸福遭到上交所18问：“融资业务是否具有可持续性？”公司的主要融资方式永续债、子公司增资扩股遭到重点问询。

　　这一现象在2018年中报中有所好转，但资金链问题仍然不容小视。

　　中报显示，报告期末，公司预收款项 1433.15 亿元。华夏幸福表示，预计将在未来二三年内逐步结转为公司的营业收入与利润，有利于锁定公司未来三年的经营业绩。

　　2018 年5月，华夏幸福获中信银行315亿元授信额度。截至报告期末，公司合并口径获得的集团授信额度合计3565 亿元，其中已使用授信额度约为 632.68 亿元。

　　2018年上半年，公司融资总金额 1128.82 亿元，其中银行贷款余额 454.78 亿元，债券（票面）融资规模 487.91亿元，债券期末余额 485.06 亿元，信托、资管等其他融资余额 188.98 亿元。

　　不过值得一提的是，2018年上半年华夏幸福筹资活动现金流入小计364.73亿元，较去年同期的524.54亿元，下滑30.47%。相反，2018年上半年华夏幸福筹资活动现金流出小计461.94亿元，是去年同期141.43亿元的3.27倍。

　　也就是说，受到激增的偿款影响，2018年上半年华夏幸福筹资活动产生的现金流量净额仍为负值。

　　平安当救兵

　　此外，华夏幸福还把平安拉来当救兵。

　　7月10日，华夏幸福发布公告，当天控股股东华夏控股和平安资管签订股权转让协议。双方约定，华夏幸福以23.655元/股的价格，向平安资管转让5.82亿股公司股份，占公司总股本的19.7%。

　　此次交易完成，华夏控股的持股比例将从61.67%降至41.97%。相反，平安资管以137.7亿元接受华夏幸福近两成股份后，将晋升为华夏幸福的第二大股东。

　　华夏幸福承诺，未来三年，归属于上市公司股东的净利润增长率分别不低于30%、65%、105%。也就是说，2018年、2019年、2020年，华夏幸福归属于上市公司股东的净利润将分别不低于 114.15亿元、144.88亿元、1，80亿元。

　　不过华夏幸福同样披露，截至中报披露日，标的股份的过户登记手续尚未办理完毕。

　　此前，市界（ID：newsseeker）致电华夏幸福董秘办，询问此次股权转让对公司现金流带来什么影响。董秘办回应：“这是控股股东的转让股权，和上市公司不是一回事。”不过其表示，从长远来看，平安作为华夏幸福的第二大股东，对公司未来在一些新领域产生合作都是有好处的。

　　中原地产首席分析师张大伟也告诉市界（ID：newsseeker），随着信贷市场的调控持续，房地产企业通过其他渠道融资的需求持续大涨。华夏幸福的股权融资，可以明显缓解企业的资金情况

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责任编辑：陈悠然 SF104

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