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　　五谷财经 五谷君

　　8月29日晚间，张裕A（000869.SZ）发布了2018年半年度报告，实现营业收入约为28.28亿元，微增2%左右；

　　归属于上市公司股东的净利润约为6.36亿元，和2017年上半年约为6.7亿元相比，降幅在5%以上。

　　公开资料显示，张裕从事的主要业务为生产经营葡萄酒和白兰地，从而为国内外消费者提供健康、时尚的酒类饮品；

　　经营模式为种植和采购葡萄、采购原辅材料、生产产品、销售产品一体的葡萄酒生产经营企业。

　　张裕所处的葡萄酒行业尚处于成长期，国内葡萄酒市场总体处于上升趋势，张裕在国内葡萄酒行业位于前列。

　　2018年上半年，张裕低价位葡萄酒、低价位白兰地和卡斯特酒庄酒销售收入出现小幅度下滑，解百纳等中等价位葡萄酒保持了销售收入基本稳定，中高价位白兰地、进口葡萄酒、“爱斐堡”酒庄酒等高价位葡萄酒销售收入继续保持了较好增长势头，从而使其营业收入与上年同期相比小幅增长。

　　但是，由于受营业成本、税金及附加、销售费用和管理费用上升影响，特别是原料及包装材料价格上涨、折旧增加等，致使张裕2018年上半年归属于上市公司股东的净利润下降。

　　无独有偶。

　　8月24日晚间，中葡股份（600084.SH）发布2018年上半年年报，实现营业收入2.20亿元，同比增加14.82%；

　　归属于上市公司股东的净利润为-4788.25万元，继续呈现亏损势头。

　　另外，8月7日晚间，通葡股份（600365.SH）发布了2018年半年度报告，实现营业收入约为5.08亿元，同比增长7.40%；

　　归属于上市公司股东的净利润约为607万元，相较于2017年上半年的115万元，增幅为428.92%。

　　尽管通葡股份业绩增幅很高，但利润规模却较小，而且，通葡股份业绩增长主要依靠电商业务，并非葡萄酒业务。

　　对此，中国食品产业分析师朱丹蓬告诉《五谷财经》，中葡股份的亏损从产业端并结合消费端来看，分为内外两个元素。

　　外部原因更多地是整个中国国产葡萄酒这几年遭遇到的品牌危机、产品危机、市场危机，以及渠道危机。

　　作为中国葡萄酒的三辆马车，即张裕、王朝、中粮长城都出现了不同程度的这种衰退，特别是王朝衰退得非常厉害。

　　2018年上半年，受我国经济增速放缓影响，国内葡萄酒行业总体较为平稳，但受到国外葡萄酒大量涌入，其产品价格区间进一步下移影响，国内葡萄酒市场特别是中低价位葡萄酒市场竞争非常激烈。

　　以通葡股份为例，2018年上半年，通葡股份旗下葡萄酒业务创造的营收约为2830万元，其中，低档酒营收为1612万元，同比减少31.32%；中高档酒营收为1218万元，同比增长13%左右。

　　同期，张裕旗下葡萄酒和白兰地分别创收22.35亿和5.5亿元，前者同比增长4%左右，后者同比下降4%左右。

　　虽然张裕并未提供不同价位酒的收入及其变动情况，但也承认，2018年上半年，其低价酒业务收入也在同比下滑之中。

　　为了避免陷入低价竞争陷阱，张裕提出了“聚焦大单品、聚焦高品质、聚焦中高端”战略（即“三个聚焦”战略）。

　　同时，张裕开始对产品和经销商队伍全面梳理和整顿，大力压缩产品品项，对不合格经销商进行淘汰和替换，对第九代解百纳和新款“醉诗仙”经销商实行严格的准入制，改进市场投入模式，加大打击窜货力度，进一步理顺市场秩序，更好地保护经销商利益，增强经销商积极性。

　　与其他国产葡萄酒企业不同，张裕一直在实施国际化战略，并有序推进境外收购工作！

　　张裕方面在公告中表示，报告期内，张裕收购了澳大利亚Kilikanoon Estate Pty Ltd 80%股权，使其产能布局和产品结构进一步优化，这将进一步提高公司进口产品市场竞争力。

　　通过并购以及战略合作，张裕产品生产已延伸至亚洲、欧洲、美洲、大洋洲4大洲，在法国、西班牙、澳大利亚、智利等全球重要葡萄酒生产国和全球主要知名葡萄酒产区完成产能布局，与意大利、新西兰、阿根廷等国的重要葡萄酒企业有深度品牌合作，现拥有5家海外酒庄、8家国内酒庄，共计20余个国内外的主推产品品牌，产品销往全球70多个国家和地区。

　　不过，从业绩来看，张裕国际化布局遭遇了阻碍！

　　数据显示，2018年上半年，张裕旗下新疆天珠葡萄酒业有限公司、廊坊卡斯特-张裕酒业有限公司、西班牙爱欧集团公司、智利魔狮葡萄酒简式股份公司和澳大利亚歌浓酒庄有限公司的营业利润都为负数，处于亏损之中，而后三家公司“清一色”都是张裕的海外子公司！

　　“以国内葡萄酒企业的资金实力来讲，在海外进行收购，并非难事，但难在收购之后，能否带来利润，这才是最关键的事情，”一位酒企人士告诉《五谷财经》，如果海外收购的结果就是“亏损、亏损、再亏损”，那就是不断给自己“挖坑”，并进而影响企业整体业绩，损害全体股东的利益。

　　有意思的是，张裕方面也在公告中强调，要加强海外收购企业财务管理，加大投资项目审计力度，防范经营风险，提高投资效益；

　　并努力提高订单驱动产品比例，缩短交货时间，努力降低库存水平，减少资金积压，提高企业效益。

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责任编辑：陈悠然 SF104

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