收入高速增长。公司2018年上半年实现营业收入34.05亿元,同比增长57.69%;实现净利润1.46亿元,同比增长115.9%,业绩大幅增长主要因非经常性损益增加,其中非经常流动性资产处置收益6590.4万元,政府相关补贴2716.5万元;扣非净利润7141.5万元,同比增长21.03%。    持续攻关上游处理器芯片核心技术。公司致力于形成完整的、全自主可控的新一代信息技术体系,寻求改变上游受制于人的局面,为此,公司加大了对相关领域的布局,并取得一定进展。在此前与全球芯片巨头AMD成立合资公司海光后,2017年1月国家发改委同意公司筹建“先进微处理器实验室”,2017年9月公司子公司获批核高基重大专项“超级计算机处理器研制”,为其后续突破核心技术困局创造了良好条件。    向下游延伸,孵化创新型企业。公司在“四个大数据”方面进行全面部署,为产品技术与行业应用的深度结合创造了良好局面。公司瞄准重点领域,与拥有深度行业积累的战略伙伴一起,成立创新型企业,谋求对细分行业领域的深入参与。公司在环保大数据领域投资中科三清,在空天大数据领域投资航天星图,面向安全大数据领域设立子公司曙光网安,孵化了一批创新型企业。    打造自主可控的城市云。公司从2009年开始布局,经过8年的探索与实践,如今已在国内部署了30余个城市云计算中心,这些云计算中心已经承载了上千种政务应用系统。随着公司在核心芯片等底层基础技术的不断突破,未来有望打造自主可控的城市云。    积极参与国家重大项目建设。公司申报了国家发改委2018年“互联网+”重大工程“面向深度学习应用的开源平台建设及应用项目在2018年1月获得立项批复。该项目将研究面向深度学习应用的开源平台关键技术,研制开源平台系统软件,完成图像识别、语音识别、自然语言理解、城市智慧服务、科学大数据等10类以上的人工智能应用示范验证。2018年6月,公司获批工信部“2018年智能制造综合标准化与新模式应用项目”,研发建设“自主可控先进计算设备智能工厂”。    投资建议:公司在国产芯片、中高端服务器、存储、云计算软件等方面联手国内外优质企业,实现核心技术本地化,是国内在IT基础布局最全面、技术积累最深厚的企业之一。公司还启动“百城百行”政务云战略,实现从“芯”到“云”的全产业链覆盖,空间广阔。预计2018-2019年EPS分别为0.66元和0.92元,维持“买入-A”评级,6个月目标价58元。    风险提示:行业竞争加剧,政务云业务不达预期。

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