核心观点:    上周全球主要可选消费指涨跌不一。    上周(2017.09.04– 09.08)MSCI 北美非必需消费品指数下降1.00%,MSCI 欧洲非必需消费指数上升0.46%,MSCI 香港可选消费品指数上升1.80%, MSCI 中国可选消费指数上升0.40%。上周恒生消费品制造业指数上升0.55%;恒生消费者服务业指数上升1.42%。细分子行业中,上周物业指数上升0.12%,旅游指数上升2.45%,休闲服装指数下降1.14%,运动服装指数下降0.26%,餐饮指数上涨0.40%,K12教育指数上升7.16%,汽车经销商指数上涨3.85%,汽车指数上升1.7%。    建议关注汽车产业链、教育行业和旅游餐饮行业等。    由于对1.6L 及以下小排量乘用车购置税优惠政策不再顺延至2018年,预计2017年四季度汽车销售将继续受到购置税优惠政策退出的刺激。    看好在产品结构和品牌力方面有较大提高的整车公司,重点推荐吉利汽车(175.HK),同时看好宝马在下半年进入新一轮产品周期,重点推荐华晨中国(1114.HK),关注汽车经销商永达汽车、中升控股和正通汽车。    《民促法》三审通过后,K12教育的供给可能收缩,部分民营资本或逐渐退出;而中国家庭对教育的需求仍然旺盛。推荐新东方(EDU.N)、好未来(TAL.N),以及睿见教育(6068.HK)。睿见教育新学年学生人数超预期,未来将聚焦广东省,充分发挥东莞光明学校的品牌效应。    看好内地旅游业,关注受益于消费升级的主题公园行业,推荐港股通标的海昌海洋公园(2255.HK)。看好特色化和休闲化的餐饮产业链公司建立品牌护城河,推荐火锅产业链的呷哺呷哺(0520.HK)和颐海国际(1579.HK),关注休闲食品龙头周黑鸭(1458.HK)。    风险提示:宏观经济下行风险,A 股和港股投资风格差异风险,人民币与港币汇率波动风险。

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