川财月观点    8月,旅游板块在大盘带动下整体小幅上涨,其中景区和旅行社板块表现相对较好。整体看,旅游行业景气度正持续向好:上半年我国国内游人数25.37亿人次,同比增长13.5%,入境游人数6950万人次,同比增长2.4%;出境游人数6203万人次,同比增长5.1%。从上市公司看,上半年板块整体营业收入529亿元,同比增长22.6%;归属母公司股东的净利润为41亿元,同比增长22.4%。    展望9月,中秋和国庆双节叠加的8天假期,以及家庭游、亲子游的火热,预计将对出境游板块公司的业绩形成利好;近期人民币对美元、港币、日元等汇率持续走强,汇率的变化利好中国游客的出境购物与消费,预计进一步推动出境游的增长。相关标的:凯撒旅游(000796)、众信旅游(002707)。    同时,随着十九大召开临近,国企改革政策有望加速落地,旅游板块中涉及战略投资者引入、管理团队激励机制变革以及央企资源扶持地方国企等改革方向的公司,有望迎来投资机会。相关标的:中国国旅(601888)、黄山旅游(600054)、曲江文旅(600706)、西安饮食(000721)。    市场表现    本月,餐饮旅游指数上涨1.21%,相对沪深300指数下跌0.16%。板块共24支个股上涨,7支个股下跌。涨幅前3的分别是西藏旅游(13.71%)、首旅酒店(10.55%)、西安旅游(6.76%);跌幅前5的分别是华侨城A(-5.43%)、三湘印象(-2.76%)和峨眉山A(-2.60%)。    行业数据    1)国内游旺季效应凸显:7月,黄山景区、乌镇景区和丽江市单月客流量增速分别为9.70%、37.12%、32.21%,2017年累计客流量同比增速分别为15.19%、10.65%和18.14%;重点城市中海南、江苏5A&4A级景区、广东、上海接待游客数量同比分别上涨12.51%、6.21%、11.84%、1.10%,仅北京出现2.30%的下滑。    2)入境游保持稳定增长:7月,海南省入境旅游人数持续大幅增长,同比上升65.48%;重庆、广东、黄山、浙江、丽江入境旅游人数稳定增长,同比分别上涨12.03%、9.24%、8.13%、7.54%、3.54%;上海和北京分别下滑0.30%和8.34%。    3)一线城市出境游增速仍处于下滑趋势:7月,上海和浙江省出境旅游人数增速继续下滑,同比分别下降34.44%和6.09%;1-7月累计数据看,上海和浙江出境游人数同样持续放缓,分别同比下降6.82%和5.32%。    4)酒店经营数据显著向好:7月,全国、北京和上海星级酒店RePAR分别同比上涨8.15%、1.53%和3.92%;平均出租率分别同比变化为+3.76%、+2.60%、-0.40%;平均房价分别同比变化为+1.96%、-1.99%、4.50%。    风险提示:国内旅游市场增速不及预期。

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