中期选举是美国政治重要的风向标,本届中期选举将于2018年11月6日举行,改选众议院全部435名议员、参议院35名议员,以及39个州的州长和地区长官。截至8月28日,美国50个州中已有45个州完成了初选,剩余5个州将分别在9月、11月完成初选工作。中期选举结果能够影响国家、地方政策的实施情况,为下一届总统选举奠定基础,以及影响2020年的选区重新划分,对于民主党、共和党两党均意义重大。    近期的民调数据显示,选民在中期选举中的投票情况在很大程度上将受到其对特朗普执政情况看法及两党在国计民生相关各项关键议题上执政方针的影响。1)就经济、移民等重大议题方面两党的支持情况来看,目前共和党在经济、税收、贸易等议题上支持率领先,民主党在移民、医疗保健、种族问题等方面占有优势。2)考虑到选民对共和党及民主党执政方针的认可度,及现阶段各党派内部、党派候选人的实际情况,两党各具优势。共和党的竞选优势主要包括近期美国经济表现亮眼、共和党内部更加紧密等,民主党的竞选优势主要包括拥有女性、军人等可以吸引中间派选民的候选人、“奥巴马胜利联盟”仍然为民主党提供有力支持等。    从历史数据来看,中期选举大概率出现“钟摆效应”,即执政党在中期选举中失去席位。“钟摆效应”主要由两方面原因导致:1)通过中期选举,可以调整国会中的政党力量对比,形成权力制衡;2)在野党往往在选民热情度方面具有优势。    民主党在参议院翻盘概率相对较小。此次参议院共有35个席位需要重新改选,其中有26个席位现在属于民主党人(包含独立但偏民主党的2个席位),9个席位属于共和党,共和党在参议院选举中要重新选举的席位更少,压力相对较小。众议院控制权成为关注焦点,民主党人热情高涨。受“退休潮”影响,过去一年共和党在众议院的结构优势减弱,民主党的相对竞争优势逐步显现,众议院对于共和党来说不确定更高,民主党有一定可能在众议院获得多数席位。州层面,共和党面临的中期选举压力较大。目前民主党和共和党势均力敌的11个摇摆州预计成为两党争夺重点,其中8个摇摆州之前均由共和党人担任州长。此外,中美贸易摩擦将在一定程度上影响部分参选州对共和党的支持率,共和党中期选举在州层面面临的压力较大。 中期选举结果将对美国政治格局、中美贸易摩擦等产生一定影响。1)对美国政治格局的影响可分为共和党继续保持两院多数、民主党获得两院多数、民主党获得两院中的一院三种情况具体分析;2)短期来看,以中期选举为焦点,中美贸易摩擦存在一定博弈空间;但中长期来看,中期选举结果对美国对华贸易政策的方向和趋势整体影响有限。共和党和民主党在“贸易上对华采取强硬措施”这一大方向上几乎达成了一致意见,中美贸易局势并不会因为中期选举结果的不同而发生明显转变。    风险提示:海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调等)、政策监管等。

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