市场震荡 基金仓位下降

　　中国证券报

　　□恒天财富 李洋 宋莹 

　　上周，A股市场先涨后跌持续震荡筑底，成交量依旧萎靡。周线图上，沪深300上涨0.28%，上证指数下跌0.15%，深证成指下跌0.23%，中小板指下跌0.12%，创业板指下跌1.03%。截至上周五，上证A股滚动市盈率、市净率分别为13.25倍、1.44倍，均较上期有所回升。

　　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为55.49%，相比上期下降0.07个百分点。其中，股票型基金仓位为87.12%，下降0.26个百分点，混合型基金仓位51.99%，下降0.13个百分点。

　　从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为87.12%，相比上期下降0.26个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升0.28个百分点，至48.25%；平衡混合型基金下降2.09个百分点，至57.31%；偏股混合型基金仓位下降1.16个百分点，至78.09%，偏债混合型基金仓位下降0.26个百分点，至15.65%。

　　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为69.92%，相比上期下降0.62个百分点。其中，股票型基金仓位为87.94%，下降0.33个百分点，混合型基金仓位67.34%，下降0.55个百分点。从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为87.94%，相比上期下降0.33个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.29个百分点，至58.83%；平衡混合型基金上升1.04个百分点，至67.12%；偏股混合型基金仓位下降0.22个百分点，至81.21%，偏债混合型基金仓位下降0.76个百分点，至16.11%。

　　综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比上期有所降低，显示基金经理仓位有所减仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比13%，仓位在七成到九成的占比33.1%，五成到七成的占比14.9%，仓位在五成以下的占比38.9%。上周加仓超过2个百分点的基金占比21.8%，18.7%的基金加仓幅度在2个百分点以内，27.6%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比31.9%。上周，A股市场先涨后跌，权重板块优于成长板块。短期来看，股票型基金与混合型基金的仓位持续下降。

　　上周，因临近月末财政支出力度有所加大，央行整周暂停公开市场操作，仅于周一进行了1000亿元的国库现金定存操作，周内共有1700亿元逆回购到期，但资金面依旧整体宽松，资金利率出现一定下行。月初扰动因素较少，预计上周流动性将持续宽裕。债券市场上周整体上涨，标志性的10年期国债收益率下行，主要源于资金面持续宽松以及债市一级市场需求旺盛，叠加股票市场表现不佳，避险资金持续流入债市，多重利多因素提振市场情绪，债市或惯性上涨。

　　A股市场于上周一出现较大涨幅，投资者情绪高昂，主力资金入场，之后却由于连续四日的下跌，成交量再度萎靡，投资者回归观望状态。从估值来看A股市场已适合投资者进行中长期配置，但市场仍旧处于震荡筑底区间，反弹还需更加明显的信号。上周五收盘后，MSCI正式将现有的A股纳入因子从2.5%提高至5%，预计或为股市带来约600亿元的增量资金，也许可持续利好股市。

　　具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资的理念，把握当前A股整体估值偏低的投资机会与可能的市场底部机遇，运用均衡配置来抵御风险，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；具体到债券型基金配置上，利率债市场依旧在慢牛行情之中，建议投资者继续选取高等级信用债产品以及利率债产品，以获取更多确定性收益。

责任编辑：陶然

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