新浪财经讯 中信国安实现营收19.11亿元，同比下降16.99%，实现归母净利润-37.70万元，2017年同期实现归母净利润2.41亿元，同比由盈转亏。

　　中信国安2018年上半年的业绩可谓相当难看，营收净利双降，并且本期出现了近几年的首亏，上期归母净利润2.41亿，而本期亏损37.70万，业绩呈现断崖式下滑，扣除非经常性损益后亏损进一步扩大，扣非归母净利为-6316.84万。但中信国安业绩下滑并不仅体现在本期，数据显示，2017年末虽实现归母净利润2.59亿，但扣除非经常性损益后，扣非归母净利仅为2233.40万元，下降91.39%。2017年及2018年上半年扣非归母净利不断下滑，同比下降比率分别为89.88%、214.09%。

　　营收下滑16.99% 有线电视业务增速放缓

　　业绩的下滑，主要原因是由于营收的下降，本期营业收入较上年同期下滑16.99%，同比减少金额为3.91亿，这也是本期中信国安亏损的根本原因。

　　中信国安主要从事信息网络基础设施业务中的有线电视网、卫星通信网的投资建设，信息服务业中的增值电信服务、网络系统集成、应用软件开发，以及房地产开发及物业管理等业务。形成了以信息产业为核心，系统集成、增值电信业务等高科技行业为辅助的产业布局。

　　其核心产业即信息产业主要包括有线电视网络业务、增值电信业务、网络系统集成及应用软件开发业务。而本期有线电视网络业务却陷入了增速放缓、有线电视用户总体持续负增长的尴尬境地。

　　随着PC端、IPTV和OTT业务的发展，其对传统有限电视形成的冲击日益加剧。根据《2018 年第二季度中国有线电视行业发展公报》数据显示，目前有限电视仍是中国居民家庭的主要收视方式，但收视渗透率降至52.35%，环比下降2.46%。而IPTV、OTT TV收视渗透率在不断提高，环比增长4.48%、6.26%。

　　并且，其中有线电视用户持续负增长。截至2018年6月底，有线电视用户2.34亿户，季度净减少503.1万户，环比下降2.11%。

　　有线电视用户总体负增长的行业状况也给中信国安的有线电视业务带来冲击，从公司有线电视用户的增长情况可以看出，有线电视业务的增速在放缓。

　　2018年6月底，有线电视入网用户数为4163万户，2017年末有线电视入网用户数为4132万户，环比增加31万户，2017年6月底入网数4036万户，同比增速3%，而2016年、2017年同比增速分别为12.86%、4.13%，较16年高点下降9.86个百分点。

　　2018年6月底数字电视用户3591万户，2017年末数字电视用户3576万户，环比增加15万户，2017年6月底数字电视用户3380万户，同比增速6%，2017年数字电视用户数同比增速为28.40%，相较下降22.4个百分点。

　　同时随着电视网络多样化的出现，用户体验也日趋丰富，传统的有线电视市场占有率不断下降，中信国安跟随行业的发展，战略计划实现由传统有线电视网络运营商向“三网融合宽带服务商 + 本地信息服务平台运营商”的新型有线电视综合信息网络服务运营商转型升级。

　　中信国安自2015年确定了“DVB+OTT”的业务发展模式，近几年通过与广电运营商合作“DVB+OTT”项目及与电信运营商合作“IPTV+OTT”项目力求转型。但根据数据显示，其IPTV、OTT业务增速并不理想。

　　行业研究数据显示，2018年上半年IPTV、OTT TV用户快速增长，电信运营商宽带接入速率持续提升，IPTV用户季度净增1220万户，环比增长9.38%，总量达到1.42亿户。随着中国移动“魔百和”的规模增长，OTT TV用户季度净增945.9万户，环比增长7.33%，达到1.38亿户。

　　而2018年半年报显示，中信国安通过子公司国安广视与十余家广电和电信运营商进行IPTV、OTT TV的业务合作，截止2018年第四季度累计签约用户达1500万户，2017年末累计签约用户为1400万户，环比增加100万户，增速为7.14%。但根据行业数据统计，IPTV、OTT TV总体用户合计环比增长16.71%，可见中信国安在IPTV、OTT TV的用户增速低于行业整体用户增加的增速，其转型布局用户增速不及行业增速的一半。

　　涉足地产踩雷 三年半连亏1.12亿

　　中信国安以信息产业为核心，同时涉足新能源业务、房地产业务以及基金公司业务。新浪财经发现，近几年中信国安的房地产业务一直处于亏损状态。

　　公司通过子公司中信国安房地产开发有限公司（简称“国安房地产”）在房地产领域实现战略布局。国安房地产成立于1994年，注册资本9000万，主要从事房地产的开发经营、建筑与装修工程的承包等。2014 年 7 月，国安房地产收购了海南高发置业投资有限公司 100%股权，开启了在海南旅游地产的开发。2017年6月，国安房地产退出海南高发置业，由其子公司中信国安（海南）体育文化发展有限公司接盘，持有100%海南高发置业的股份。

　　报告期内，公司在房地产领域主要推进海南国安•海岸项目的开发建设工作，该项目自2016开始规划，欲将旅游地产与体育文化产业相结合。至2018年上半年该项目主体结构施工已完成，目前在进行二次结构砌筑工程及外装修工程。

　　数据显示，国安房地产自2015年至2018年上半年一直处于亏损状态，三年半合计亏损金额达1.12亿元，并且毛利率持续走低，2015年毛利率达72.63%，至2018年毛利率已下滑至68.04%，相较下降了4.59个百分点。中信国安对国安房地产持股90%，在不考虑评估增值以及二者不存在关联交易的情况下，粗略计算，三年半间因国安房地产的亏损影响中信国安净利润的金额约为-1.01亿元。

　　国安房地产的海南国安•海岸项目预计2019年交付，目前开盘价尚未敲定，届时该项目的盈利状况如何，以及能否弥补公司前期的亏损目前都还是未知数。

　　股利迟迟不到账 最长拖5年半未计提减值

　　中信国安参股公司上海中信国安科技工程有限公司、合肥有线电视宽带网络有限公司、长沙国安广播电视宽带网络有限公司本期宣告分配股利，但截止目前公司尚未收到现金，将其计入应收股利科目。

　　新浪财经发现，中信国安被投资单位宣告分配的股利一直存在拖欠的情况，应收股利的账龄大多在三年左右，最长的分红未到账时间长达5年半，而在此期间中信国安也未对其计提减值。

　　根据历年财报资料显示，公司的参股单位北京北邮国安技术股份有限公司2011年宣告发放股利2240万元，挂账应收股利，而该笔账款一直未到账，拖欠时间长达五年，在这五年间公司一直宣称因资金紧张故未支付，直至2016年，北邮国安支付了部分红利金额为1077万元，剩余1163万元仍挂账。即使资金紧张，北邮国安在2017年依旧选择了分配股利，中信国安享有分红金额为577万元，意料之中的是，该笔账款依旧挂账，至2018年报告期，该笔分红款终于到账。

　　不仅北邮国安的分红款项存在拖欠情况，其他参股公司的分红款也存在账龄较长的问题。资料显示，本期涉及股利挂账的单位共6家，其中3家为本期新增，而剩余3家分别为荆州市视信网络有限公司、河北广电网络集团秦皇岛有限公司、益阳国安广播电视宽带网络有限责任公司，股利挂账金额为553万、245万、65.52万。

　　新浪财经通过查看财报，由于2013年之前公司应收股利未披露相应公司明细，但14年财报上述3家公司均存在期初余额且其金额与2018年半年报余额一致，因此这三笔股利至少在13年起就已挂账，而至报告期末尚未支付款项。推测时间，3笔股利拖欠至少有5年半的时间，而对于此股利迟迟未收回的情况，中信国安未予以解释，并且未对其计提减值准备。

　　对于本期新增的三家宣告分红单位，上海中信国安、合肥有线电视、长沙国安广播电视宣告分红金额分别为443万、2080万、980万。资料显示，三家单位中除合肥有线电视本期盈利外，剩余两家其中长沙国安广播电视本期处于亏损状态，根据持股比例亏损影响本公司净利润金额为-633万，而上海中信国安权益法核算下本期净利润对中信国安影响金额为零，表明上海中信国安本期未盈利或微利，而这三家分红款又何时能够收到，目前尚不知晓。

　　大股东91.08%股权质押

　　中信国安的第一大股东为中信国安有限公司，持股比例为36.44%。2018年上半年大股东中信国安有限公司将本公司股权频繁用于质押，至今大股东质押股数高达1，301，010，000股，其持有公司股份数量总额为1，428，488，345股，质押股数占持股总数的91.08%，占公司股份总数的33.19%。

　　大股东中信国安有限公司为中信国安集团有限公司的全资子公司，大股东本期频繁质押的资金用途主要是为中信国安集团有限公司子公司提供营运资金、为中信国安集团有限公司子公司融资提供质押担保、以及补充流动资金等。

　　根据二级市场反映，中信国安股价上半年来持续走低，跌幅高达55.35%，截止发稿股价为4.26元，与2018年1月25日的高点9.05元相较，股价跌去52.93%。

　　（公司观察 文/小杰）

责任编辑：公司观察

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