上周WTI原油以及布伦特原油均实现上涨,WTI原油期货价格收于69.80美元,周涨幅1.57%;布伦特原油价格收于77.42美元,周涨幅2.11%。本周美国石油钻井数量减少、美元指数走软以及伊朗全力反击美国制裁均有力支撑了油价。随着委内瑞拉石油供应大幅下降,伊朗的原油供应将在11月美国对伊朗实施制裁之前大幅削减。贸易数据显示,伊朗8月原油和凝析油的出口量大约为6400万桶,平均日出口量为206万桶。这是自2017年4月以来,伊朗月均原油和超轻油出货量首次降至7000万桶以下,或表明美国对伊朗重启制裁的效果正在显现。我们认为石油市场正在收紧,最近出现了紧缩的情况,全球能源供应短缺的风险进一步加大。同时美国和中国贸易形势再度恶化,美国总统特朗普可能最早在下周对中国2000亿商品征收关税。短期关注中美贸易局势变化,防范避险情绪升温加剧油价震荡。上周中国石化、中国石油发布半年报,归属母公司股东的净利润分别增长53.6%、113.7%。同时习总书记要求保障国家能源安全,提升国内勘探开发力度,受高层对能源安全的重要批示,预计两桶油下半年资本支出将会高于上半年,有望推动油服行业的发展。    市场回顾    上周石油石化(中信)指数上涨0.40%,沪深300指数上涨0.28%,石油石化板块跑赢大盘0.12%。上周石化各子板块均有所下跌,炼油、其他石化、油品销售及仓储、油田服务、石油开采涨跌幅分别为2.93%、-0.24%、-0.45%、-1.22%、-1.43%投资建议建议关注中国石化,二季度公司实现归母净利润228.3亿元,业绩实现大幅增长。利安隆,抗老化剂龙头,二季度公司业绩增长约50%,完善全球网络布局,优化产品结构,具备成长为细分领域国际龙头潜力。关注民用大炼化标的,恒力股份、荣盛石化。受益于国内勘探开发资本开支对油服行业的提振,建议关注石化机械、杰瑞股份。    行业动态    甲醇产业利润或将下滑:2018年上半年我国甲醇生产企业皆处于盈利状态,多数在700元/吨以上,较去年同期增加300元/吨左右,虽然气头企业利润最为可观,但限气等方面影响导致多数企业开工有限,部分甚至停工中。传统下游企业中,乙酸利润最为可观,延续去年4月的盈利模式至今,且空间不断扩大,最高超2600元/吨(约为当时市场成交价格的1/2),创历史新高。其次,甲醛企业利润一直不错,多处于100元/吨左右。而其余下游企业多数处于亏损状态。新兴下游企业中,煤制烯烃企业利润继续稳步走高,平均较去年同期增加900元/吨左右,而甲醇制烯烃企业则多数处于亏损中。基于下半年环保等方面影响,甲醇相关企业生产成本或增加,产业利润或有所下滑。    风险提示    油价大幅波动的风险、产品价格大幅波动的风险、宏观经济大幅下滑的风险。

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