投资策略    中报收官,业绩表现各有亮点。白酒板块2018Q2表现淡季不淡,收入利润加速成长,从高端酒到区域地产酒均呈现了良好的增长态势。2018H1白酒板块收入同比增长31%,利润同比增长41%,其中2018Q2收入同比增长36%,净利润同比增长46%。19家白酒上市企业中有17家实现了营收增长,业绩增幅大多超过去年同期。行业分化依然在持续,名酒量价齐升的背景下毛利率水平持续上行,次高端白酒与区域地产酒的结构升级明显,白酒主流价格消费带往200-500元发展。其次,酒企打款发货节奏良性,预收账款下降回落。    茅台稳价稳市再出新举措。9月前,由于淡季茅台发货量少,渠道和终端需求无法满足,茅台的一批价上涨至1700元以上,随着中秋国庆旺季的来临,茅台连续出台了降温稳市的新政策:1)中秋节前市场投放量7000吨;2)经销商8月底提前执行9月、10月计划(合并执行、一次性打款);3)8-12月茅台陈年酒配额不占经销商合同计划;4)严查市场,打击炒货;5)12月提前执行2019年1-2月计划。茅台稳价决心坚定,指导主流经销商和商超价格严格控制在1499元/瓶,烟酒行不得超过1600元/瓶,目前一批价回落明显。    板块一周行情回顾    上周食品饮料指数周跌幅为1.15%,涨幅位列第23。食品饮料行业细分板块内,肉制品(1.55%)、白酒(0.27%)和食品综合(0.01%)表现相对靠前,乳品(-7.25%)、啤酒(-2.56%)和黄酒(-2.03%)表现相对较弱。    本周重点公告和新闻    伊利股份(600887)2018H1实现营业收入395.89亿元,同比增长18.88%;归母净利润34.46亿元,同比增长2.43%。    洋河股份(002304)2018H1实现营业收入145.43亿元,同比增长26.12%;归母净利润50.05亿元,同比增长28.06%。    茅台已经连续打出了五式“稳价组合拳”:第一、中秋节前市场投放量7000吨;第二、经销商8月底提前执行9月、10月计划(合并执行,一次性打款);第三、8—12月茅台陈年酒配额不占经销商合同计划;第四、严查市场,打击炒货;第五、12月可提前执行2019年1—2月计划。    风险提示    行业政策变动风险、食品安全问题、原料成本上升、消费增速不达预期。

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