本周核心观点:继续强调制造业整体周期下行背景下,通用设备领域我们依然保持谨慎态度,对工业机器人和机床、注塑机、钣金加工设备、相关零部件等,由于上市公司中报体现的业绩有一定的滞后性,我们认为三季度才是观察本轮制造业周期的最重要窗口;在此背景下,依据两大主线寻找投资标的:(1)下游景气度较为确定、受制造业本身周期影响较小的领域,包括半导体设备(国家政策持续支持,投资高增长与下游景气度关联度低),锂电设备(下游集中度提升带来的行业整合机会),大炼化和油服设备(处于新的景气周期阶段),巡检机器人(与电网投资密切相关,与经济周期关联度低)等;(2)财政逆周期操作,带来基建投资对冲制造业下行周期,具备长期成长逻辑的高空作业平台、具备进口替代逻辑的液压泵阀等依然值得重点关注,具备相对收益机会。    行业动态跟踪:2018年上半年全球18家国际工程机械制造商总计销售额为476.85亿美元,同比大幅增长27.37%,营业利润62.86亿美元,同比增长55.29%。2018年上半年,18家企业中,除了阿斯太克销售额同比略有下降外,其他企业的销售额均保持增长,大部分企业销售额出现两位数增长。其中,销售额增幅最大5家企业包括迪尔、利纳玛、卡特彼勒、CNH和豪士科集团,增幅分别为72.60%、59.92%、31.83%、28.56%、26.60%。结合国内工程机械上半年销售数据,行业上半年的高增速我们认为将向中低增速持续回落,而财政政策的逆周期操作则存在一定程度的滞后,预计明年基建整体增长将企稳,持续看好工程机械当中偏成长的个股,包括浙江鼎力、恒立液压、艾迪精密等。    一周市场回顾:本周机械板块下跌1.01%,沪深300上涨0.41%。年初以来,机械板块下跌27.66%,沪深300下跌12.67%。本周机械板块涨跌幅榜排名前五的个股分别是:山东矿机(19.05%)、玉龙股份(14.50%)、英维克(8.07%)、快意电梯(8.04%)、雪迪龙(8.02%);涨跌幅榜最后五位个股分别是:神开股份(-31.34%)、宁波东力(-27.98%)、海川智能(-11.45%)、宇环数控(-10.82%)、新莱应材(-9.21%)。    风险提示:贸易战不确定性仍存,基建投资不达预期,制造业周期性下滑风险。

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