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　　早间机构策略

　　广州万隆：机构抱团下科技龙头股走出独立行情

　　创业板尾盘一度加速追赶，尤其是取代5G的国产软件更成为新的领涨先锋，其中卫宁健康、用友网络等几只人气标杆股更集体创反弹新高，这进一步印证我们前面所提到的少数科技龙头在机构抱团下正走出独立行情。

　　还不得不提的是乐视网，这轮底部反弹区间涨幅已超80%，真是百足之虫死而不僵，甚至还充当“一哥”带动了A股这几天愈演愈烈的“炒差”风气，一批超跌亏损股如凯瑞德（维权）、中环装备等纷纷跟风拉板，占据了两市涨停榜的半壁江山。所以有人说，如果这几天你的股票一直不涨，那只有两点原因：要么跌的不够多；要么业绩不够烂。

　　但这始终是少数游资赌徒们刀口舔血的生意，入不了机构等大资金的“法眼”， 更何况监管层也不会坐视不管，任由这股“歪风邪气”进一步蔓延，所以接下来行情还得靠科技或消费等主题才能延续，“小吃”毕竟不能代替“主餐”，这一点投资者还是要有清醒的认识。

　　从量能来看，国家队虽然在使劲“撩”，但老乡们似乎依旧不为所动。其实也可以理解，经历前期反复折腾，反弹屡次无疾而终后，向上做多的信心一次比一次薄弱，涨幅空间也就越来越小。

　　至于短期，经过周二午后这么一拉，大盘半截身子已越过20日线，市场从左侧跨到右侧交易区还差一根小阳线，反弹按道理来说还没走完。操作上，短线除了波段策略也找不到其他更好的应对模式。就拿这两天来说，不少科技股已创下反弹新高，或者部分标的连续反弹超5个点，这时候就要注意节奏应该及时高抛而非继续追涨了。

　　山西证券：长期投资者可适当配置大盘蓝筹

　　虽然 A 股市场持续低迷已有近半年的时间，但北上资金加仓的意愿只增不减。8 月份，北上资金净流入规模超过 350 亿元。数据显示，北上资金对于大盘蓝筹的偏好较为明显，中国平安、贵州茅台等获得资金净流入，持续上榜沪深港通活跃股票的名单。结合目前估值来看，上证 50 市盈率已经不足 10 倍，安全边际相对较高，结合资金持续加仓来看，再次大幅度下跌空间基本被锁死；同时，高频数据显示，市场底部区域形成后的反弹，大盘蓝筹股一般会成为吹响反弹号角的主力军，尤其是风险偏好提升时的金融蓝筹。目前这个点位配置大盘蓝筹，经风险调整后的收益会较高，对于长期投资者来说是个不错的选择。

　　银保监会近日下发《中国银保监会办公厅关于商业银行承销地方政府债券有关事项的通知》。通知下发后，商业银行承销地方政府债的部分限制被取消。从 8 月份数据来看，地方债发行速度已经有所提高。半年度中央经济工作会议定调之后，积极的财政政策执行的效率较高，资金供给放开有助于推动增量基建投资增速。因此我们继续看好受益于基建（补短板）的相关板块。建议重点关注新疆、西藏等西部基础设施条件较差的地域，以及乡村振兴战略下的农村基础设施改造（通信设施、水利、道路交通等）；并重点关注铁路及城轨建设、通信基础设施建设、建材（重点关注水泥）及钢铁等相关受益行业。

　　兴业证券：拥抱有安全边际、性价比更好的优质资产

　　美国对中国2000亿美元商品加征25%关税的公众意见征询期将于9月6日结束。如果2000亿商品关税一次性落地，风险偏好将进一步承压；如果关税在美国国内遭遇较大阻力，出现分批执行、推后执行、税率调降等情形，则可能部分缓解市场的悲观情绪。

　　9月联储加息及10月联储缩表加速，进一步影响新兴市场，部分新兴市场国家经济和金融的脆弱性将不断暴露。港股容易受到新兴市场风险影响，历次危机期间表现均不佳。新兴市场动荡、AH溢价率回落，港股对北水吸引力下降，8月当月北水流出230亿元。主动配置的外资仍在增持中国资产，但是需要警惕四季度经济下行叠加新兴市场危机外资短期降低中国资产配置的风险。

　　在低仓位的基础上，进行游击战，拥抱有安全边际、性价比更好的优质资产来度过漫长的至暗时刻。具体配置方向：1）配置低估值蓝筹股，具有安全边际的保险、银行。2）基于分散风险的角度配置调整充分、低估值的中国各行业龙头。3）配置与中国经济周期的相关性较低的优质资产。

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责任编辑：马秋菊 SF186

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