安 宁

　　进入9月份以来，“金九银十”这个词就频繁被各大商家使用，似乎不管市场现状如何，金九月银十月都会如约而至。笔者认为，A股市场经历了前八个月的低迷期后，当前的反弹动能正在不断累积，A股市场期盼的“金九银十”或将会到来。

　　今年前8个月，A股市场总体表现低迷，沪指累计跌幅达16.83%、深成指跌22.52%、创业板指跌16.95%。虽然市场波动较大，但在“七上八下”中，A股积极因素也在逐渐增多。

　　积极因素之一：境外长线资金加快入市步伐。数据显示， 8月份北上资金累计净流入金额高达397.92亿元，为今年以来连续第6个月净买入。

　　8月31日，中国证监会发布《上海证券交易所与伦敦证券交易所市场互联互通存托凭证业务监管规定（试行）（征求意见稿）》。沪伦通开通在即，这是继深港通后，外资进入A股的又一个“水龙头”即将开闸；同日，A股在MSCI新兴市场指数中的权重提升至0.75%，并在当日收盘后正式生效。

　　除了MSCI，更多国际指数巨头公司计划向A股抛出“橄榄枝”。指数提供商富时罗素CEO Mark Makepeace公开表示，若富时罗素决定9月份将A股纳入其旗舰指数，届时富时罗素国际指数给予A股的权重可能高于竞争对手MSCI。

　　积极因素之二：产业资本频频增持。据统计，2018年8月份产业资本在二级市场净增持20.1亿元；9月份以来已有10多家A股公司抛出了回购计划。据不完全统计，2018年以来A股上市公司公布的股份回购方案超200份，拟回购总额超过660亿元，而去年全年的拟回购总额不足100亿元，增长超过6倍。

　　产业资本的频频出手并不是偶然事件，随着A股整体进入低估值区间，产业资本作为最敏感的风向标，回购目的是使股价与公司价值相匹配，增强投资者信心并维护投资者利益。

　　积极因素之三：目前A股估值水平已经处于历史较低的区域。根据测算，目前上证综指的市盈率只有12倍，深证成指的市盈率只有20倍，创业板的市盈率只有39倍。上证综指12倍的估值已经大幅低于美国道琼斯工业平均指数的估值。和新兴市场相比，印度股市的市盈率为22倍，巴西股市的市盈率为18倍，因此，A股市场目前属于被低估的。从投资角度而言，估值低企意味着A股将出现大量的个股机会。

　　此外，养老目标基金募集、加快推进职业年金基金投资运营、允许外国个人投资者开立证券账户等一波利好因素都在奔赴A股的路上，A股市场的“金九银十”能否实现呢？笔者认为，投资者再“充值”一些信心可能实现的速度会快！

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