受“哈维”飓风影响,目前美国四大醋酸乙烯(VAM)生产商均已受到飓风影响,包括塞拉尼斯位于德克萨斯州的30万吨装置、利安德巴赛尔38.5万吨装置均已停车;同时陶氏的乙烯装置也已关停,其36.5万吨VAM装置将会受到飓风的影响;此外,可乐丽的33.5万吨VAM装置也将关停。四套装置合计产能138.5万吨,占美国总产能82%。    美国是全球VAM生产集中区域之一,合计产能169.5万吨/年,占全球总产能的20.97%,生产装置均集中在德克萨斯州;年均出口量在50万吨左右,约占全球VAM出口供应量的三分之一,主要供应欧洲以及南美洲地区。    受飓风影响,美国本土地区VAM供给将出现严重短缺,且此次飓风影响下的不可抗力或将至少持续1-2月。此外,美国四大VAM装置不可抗力也将造成欧洲地区VAM供给严重短缺,自2014年塞拉尼斯和英力士两家公司位于欧洲的两套VAM装置永久关停以后,欧洲地区所需VAM主要由美国以及沙特货源供应,亚洲货源作为补充。目前,欧洲地区VAM年均净进口量在55万吨左右,其中,美国货源年均26万吨附近,占47.27%左右。    美装置不可抗力同样将使欧洲地区VAM供给形成缺口。    受飓风影响,欧美地区VAM供给将形成较大缺口,国内货源或将成为欧美地区重要补给。早在2014年,受欧洲VAM装置退出及美国装置不可抗力影响,我国VAM出口量从2014年之前的0-2万吨水平瞬间突破至17.51万吨,近几年出口量维持在12-20万吨之间。目前国内VAM受PVA行业长期低迷影响,叠加持续不断环保压力,部分产能永久关闭转产,而新增有效产能增量不大,国内实际产能远低于名义产能,国内货源处于稍偏紧状态,在出口量预增情况下,国内VAM偏紧状态或将持续,给予VAM价格足够支撑。近期国内VAM已现涨价趋势,景气开始向上,截止9月6日,华东区VAM最新报价为6950元/吨,自飓风发生以来已累计上涨近500元/吨,涨幅达7.7%,我们认为未来仍存在上涨空间。关注具有10万吨醋酸乙烯富余产能的皖维高新(600063.SH)。

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