天广中茂食用菌净利下滑 高毛利下业绩不佳引质疑|天广中茂
天广中茂在8月28日发布了中期业绩。从数据上看,上半年营收实现同比增长,且归属净利润同比也略增1.38%。
不过,仔细分析三大主业板块数据发现,其中主要收入来源的园林绿化板块仍然遇到回款不顺问题,公司经营现金流为-3.76亿元。另外食用菌业务净利率同比下降34.04%。
2015年末,天广中茂分别以12亿元、12.69亿元收购中茂园林和中茂生物两家公司,溢价率分别为90.83%、469.25%,由此产生了近13亿元的商誉值。但此后,天广中茂持续交出的业绩成绩单却引发了市场对巨额商誉值虚高的质疑。
对此,天广中茂在近日回复《证券日报》记者采访提纲中表示,公司将在年度结束时根据2018年盈利情况以及未来的盈利预测,谨慎评估是否存在商誉减值的情况,如有,公司将按照相关规定计提商誉减值准备。
食用菌板块三年业绩未达标
最新数据显示,2018年上半年,天广中茂实现营业收入16.74亿元,同比增长8.34%;实现归属于上市公司股东的净利润2.44亿元,同比增长1.38%。
细看三大主业,上半年发展不一。园林绿化业务,报告期内实现营业收入12.22亿元,同比增长9.10%,实现归属于上市公司股东的净利润1.91亿元,同比增长12.06%;食用菌业务方面,由于第二季度金针菇收入及毛利率均出现较大幅度下降,报告期内实现营业收入1.65亿元,同比增长13.18%,实现净利润3723.85万元,同比下降34.04%;消防业务与上年同期基本持平,实现营业收入2.87亿元,同比上升3.12%。
事实上,运营食用菌业务的主体中茂生物自并入上市公司以来,业绩一直欠佳。2015年12月份,天广中茂以24.69亿元购买中茂园林及中茂生物100%股权,其中,中茂生物溢价高达469.25%。而按照当时双方签订的业绩对赌,承诺中茂生物在2015年至2018年实现的扣非净利润分别不低于8000万元、1.5亿元、1.8亿元和2亿元。
然而在实际运营中,中茂生物在2015年就与业绩承诺相差600.15万元;2016年也与业绩承诺相差2152.46万元;2017年,中茂生物实现扣非净利润1.42亿元,与约定的业绩承诺1.8亿元相差3309.96万元。而2018年和当初承诺的年扣非净利润2亿元相比,中茂生物上半年仅完成了3723.85万元的净利润。
对此,天广中茂认为,中茂生物净利润下降系因国内食用菌产量的持续增加,导致了供需失衡,使得2018年第二季度金针菇销售价格远远低于往年同期,金针菇收入及毛利率均出现较大幅度下降。2018年公司金针菇毛利率同比下降23.50%,中茂生物毛利率同比下降7.56%,公司农业板块毛利率降至35.11%。
天广中茂在回复《证券日报》采访时进一步表示,中茂生物与同业上市公司对比:“众兴菌业2018年上半年收入4.14亿元、净利润为3674万元,2017年上半年收入3.2亿元、净利润6392万元,本期收入上升了1亿元,利润下降了2700多万元,毛利率从30%下降为23%;雪榕生物2018年上半年,公司实现营业总收入80728.93万元,同比上升71.87%;归属于母公司净利润为3118.88万元,同比下降22.60% 。公司与同行业上市公司的情况是基本一致的。”
高毛利下业绩欠佳引质疑
《证券日报》记者在梳理一系列公开数据,并对比同业龙头上市企业后发现,在未完成承诺业绩的情况下,中茂生物在并未大规模扩产的情况下,保持超高的毛利率。
2017年,中茂生物产能就达到了日产140吨,而毛利率为40.03%;2016年中茂生物食用菌日产能为115吨,毛利率则高达46.59% ,其中金针菇毛利率40.03%。在看稍早前的数据,中茂生物2013 年度、2014 年度和2015 年上半年食用菌生产销售毛利率分别为41.6%、42.55%、33.60%。
查阅公开资料可知,目前食用菌市场中,金针菇头部企业有雪榕生物、众兴菌业、如意情,约占市场三分之一的份额。而从产能方面看,雪榕生物食用菌日产能1060吨,金针菇日产能900 吨;众兴菌业食用菌产能575吨,金针菇日产能515吨。
尽管在产能规模上,对比雪榕生物和众兴菌业仍有较大差距,但在盈利能力上,中茂生物却远远甩开几家头部企业一大截。
据中茂生物在此前回复深交所2017年报问询函中披露,中茂生物、众兴菌业、雪榕生物销售毛利率分别为46.09%、31.62%、19.85%,近三年营业收入复合增长率分别为45.24%、14.41%、24.48%,近三年净利润复合增长率分别为55.46%、16.11%、8.64%。
值得一提的是,《证券日报》记者注意到,在金针菇贡献了主要的利润之外,中茂生物在2016年新产品真姬菇则贡献了仅次于前者的突出利润。2016年中茂生物真姬菇正式投产的第一年就创造了高达62.55%的单品毛利率。2017年上半年,真姬菇仍然维持了45.46%的高毛利。反观行业,雪榕生物2016年真姬菇毛利率仅18.02%;星河生物在2016年的真姬菇毛利也只有32.37%。
对此,天广中茂回复认为,各厂家有自己不同的运营模式,而中茂生物旺季出产较多,淡季相对产出较少。
未如期扩产制约业绩
对于公司远超高的增长率,天广中茂进一步解释称,公司产品具有较好的品质使得培育出的金针菇菇帽均匀、菇体洁白度高、菇条较粗,食用起来口感甜脆,更受消费者青睐,良好的产品品质使得中茂生物在产品定价方面更具竞争优势。中茂生物的销售区域主要集中在广州、深圳等华南区域,2018年上半年华南地区销售占比为45.42%,市民消费能力普遍较高,售价相对全国其他区域也较高。中茂生物销售的产品主要为切根产品,公司距离主销市场较近,切根产品能保证良好的新鲜度,市场接受程度高。
然而尽管如此,中茂生物依然出现了连续三年未完成业绩承诺的情况,对此,中茂生物认为2017年,主要系由于中茂生物的北方基地未能在当年度落地投产,食用菌未能按照预期扩充。
在其2017年报中,天广中茂表示,基于中茂生物优化生产基地布局的考虑及在北方地区建厂比南方地区建厂生产成本低的实际情况,中茂生物改变原在佛山三水生产基地新建三期厂房的计划并寻求在北方地区选址建设生产基地,但由于前期可行性研究及投资方案论证等工作耗费的时间较长,致使中茂生物北方生产基地在2017 年度未能落地建设并投产食用菌产能未能按预期扩充。
此外2017年中茂生物完成收购目前全国瓶栽杏鲍菇最大的生产企业福建嘉田农业开发有限公司80%股权。最新产能达到了日产140吨。不过和中茂生物此前的计划仍然有差距。而今年上半年,天广中茂再度终止了收购神农菇业等。
责任编辑:依然
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1如果你打算将炒股进行到底,那么这篇文章建议看三遍!或许不能帮助你一跃成为高手,但(维远股份600955)
- 2早评:众多利空来袭!A股迎来关键时刻周五,美股和富时中国A50以及恒生科技指数期(维远股份600955)
- 3后续持续调整为主(bk0475)(04-27)
- 4这几天在调整的时候,就可以买点。一般而言,股价创新高后,回调整理一段时间(中国海油600938)
- 53月份三桶油年报全部披露完毕,仅有中国石油年报业绩实现正增长。我们来瞧一下三桶油(中国海油600938)
- 6老头原来不是在中石化唱多的么?活活把中石化从7块唱回了5块。这次又来中海(中国海油600938)
- 7股吧都不热闹,不少人离场了吧,都在等回调,可惜马上又要新高了 (中国海油600938)
- 8咱们就守着海油,不去外面当接盘侠 (贵州茅台600519)
- 9国际原油价格高位运行助推中国海油迈向新台阶。(中国海油600938)
- 10自30.88涨停日以来,净增仓0股,成本由16.228元下降0.595元至15.(中国海油600938)
- 11国际原油暴跌,逢低买入中国海油机不可失。(中国海油600938)
- 12药明今天做了倒差价多了0.21[哭][哭][哭] (中国海油600938)
- 13中国海油的大跌为踏空的投资者提供了买入机会。(中国海油600938)
- 144/23上午以28.25元买入中国海油(A股)300股,现总持仓数0.30万股,(中国海油600938)
- 15国际原油大幅反弹,中国海油逢低买入机会难得。(中国海油600938)
- 16这挣钱的速度海油自己开个银行不过分吧(中国海油600938)
- 17一季报已公布,现对海油的个人目标价进行调整。个人持仓中非卖品由0.24万股(由2(中国海油600938)
- 18参股公司在赞比亚拥有1640万吨铜钴渣堆矿资源(合纵科技300477)
- 19省长一行先后参观了厚普股份企业展厅和数字化智能制造车间,听取了公司氢能业务发展介(厚普股份300471)
- 20华字辈中的低价股~多高看一眼(华联股份000882)
- 21长园集团无趣(长园集团600525)
- 22中天科技今天又迎来了难得的日线回调,有人敢买吗?相信很多人不敢买,都怕转跌,都怕(中天科技600522)
- 23首先祝女性朋友“三八节”快乐!写帖前先来回顾一下说客昨帖之预判:还是那句话:现阶(中天科技600522)
- 24炒股只能追随风口,不能太理性,追本溯源人都离不开水和粮食,但,这些股并不(中天科技600522)
- 25中天今天很明显就是借大盘下跌洗盘,尽管大盘收红了,中天也依旧在深水下,主力就是不(中天科技600522)
- 26中天科技在未收盘站上5日线或未阳包阴前暂且只能当下跌趋势对待,维持昨帖之认知,建(中天科技600522)
- 27周一策略:1、2~4个点以下低开,开局就进,等待盘中急拉红4个点左右离场。2、低(中发科技600520)
- 28上周五满仓文一科技,不是没有道理。(中发科技600520)
- 29中发科技它来了(中发科技600520)
- 304月26日收评:A股三大指数今日集体大涨,上涨股票接近4000只,成交量直接爆发(商络电子300975)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧