本周权益市场信心有所恢复,除了基建外,新兴成长和通胀预期成为另外2条主线。本周钢铁板块上涨3.10%,跑赢大盘1.10%。不过,下半周钢铁股整体表现一般,且涨幅靠前多为之前市场关注度较低的个股。    价格方面,本周螺纹和热卷主力期货合约价格表现一般,螺纹期货仅上涨0.31%,热卷下跌1.18%。但现货价格表现坚挺,螺纹现货上涨1.9%。原料端的钢坯、废钢、焦炭和铁矿石期货分别上涨1.56%、3.23%、-0.31%和4.54%。整体来看,在经历了宏观大环境不确定的冲击下,黑色小环境下的钢价仍然坚挺向上。    库存方面,本周整体库存小幅增加4.51万吨至1435.53万吨,但社会库存小幅下降0.59万吨,螺纹社会库存继续下降10.66万吨。从库存结构来看,长强板弱格局越发确定。库存迟迟没有累计起来,叠加9月需求较8月大概率边际改善,是支持近期钢价上涨的最大基本面。    产量方面,本周产量大幅下降27万吨。经过3周,目前来看唐山限产对钢材产量的影响已经显现。特别是热卷16万吨的产量下降来看,在9月唐山复产前,这或将提振热卷目前偏弱的基本面。 我们认为近期市场仍将持续上涨。首先,从情绪面来看,目前市场远未形成一致强烈看多预期,这一点颇为健康。其次,从盘面来看,近期钢价的涨势也谈不上特别顺畅。宏观层面的外部冲突加剧,股市剧烈波动也对黑色交易的小环境有明显影响。但这些影响并未破坏黑色小环境上涨的形态。再次,从现货和原料端来看,近期现货跟涨或领涨以及钢坯、废钢、焦炭原料上涨也有助钢价继续上涨。在基差已收窄至100以内的背景下,现货的上涨对于行情的支撑至关重要。最后,从基本面来看,低库存是本轮行情最核心的支撑和驱动。    回归钢铁股,虽然市场在基建之外出现新的主线,但钢铁股在稳增长政策下中期前景改善,短期钢价和盈利双双改善,仍有望继续跑赢大盘。随着半年报即将密集披露,板块热点仍将回归到行业绩效股。按照不限产、能放利润、估值便宜来选股,三钢闽光、新钢股份、柳钢股份、韶钢松山和华菱钢铁依旧是首选。东北地区的鞍钢股份符合上述特征,也建议关注。

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