均胜电子:高田并表完成,整合效应渐显
业绩总结:2018上半年,公司实现营业收入226.3亿元,同比增长72.9%;归母净利润8.2亿元,同比增长33.4%;基本每股收益0.87元;毛利率15.1%,同比-3.0pp,净利率...
业绩总结:2018上半年,公司实现营业收入226.3亿元,同比增长72.9%;归母净利润8.2亿元,同比增长33.4%;基本每股收益0.87元;毛利率15.1%,同比-3.0pp,净利率4.2%,同比+1.9pp。 高田完成并表,业绩表现突出。受益于高田4月交割并表,Q2业绩提升显著,单季度实现收入156.5亿(同比+138.4%,环比+124.0%),归母净利7.9亿(同比+93.8%,环比+2440.1%)。2018H1,公司整体业绩表现突出,实现营收226.3亿元(+72.9%);归母净利8.2亿(+33.4%,业绩指引归母净利4-5亿)。其中,汽车安全和汽车电子营收为158.9亿(+136.0%)/47.5亿(+8.2%),毛利率为13.4%(-4.1pp)/18.7(+2.2%)。虽然收购之后的整合影响了安全业务的利润率,但随着整合的不断推进,预计会有所改善。 非经常性费用逐步清算,Q2起业绩拐点向上。随着收购高田带来的中介费、财务费等近2亿元的一次性费用逐步结清,Q2三费率改善明显,期间费用率降至9.0%,环比下降6.4pp,其中,管理费用率降至9.83%,环比下降0.8pp。后续随着整合的推进,高田将摆脱之前气囊事件的拖累及非经常性费用的影响逐渐恢复利润率,KSS也有望借助高田的规模效应提升盈利水平,各项目之间的协同效应将逐渐显现。公司整体的盈利能力有望企稳回升。 实力强劲+客户优质+订单充足,公司未来发展可期。1)实力强劲:从德国普瑞到IMA、KSS,再到高田,公司成功收购各领域的强势企业,实现了汽车安全、汽车电子及智能制造的业务布局,产品质地和技术实力均处行业前列;2)客户优质:公司主要客户已涵盖宝马、戴姆勒、大众、奥迪、通用、福特等全球整车厂商与国内一线自主品牌,借助高田又成功切入丰田、本田等日系品牌供应体系;3)订单充足:2017年,公司新获订单380亿元(HMI/智能车联/汽车安全/功能件业务分别获订单126亿元/40亿元/22亿美元/59亿元),2018H1,公司又新增50亿美元汽车安全订单,在汽车电子以及新能源方面也有诸多斩获,在手订单充足,业绩增长基础夯实。综合看来,公司未来发展值得期待。 盈利预测与评级。预计2018-2020年归母净利润10.4/12.8/15.4亿,对应EPS分别为1.10/1.35/1.63元,对应估值21倍、17倍、14倍。公司通过外延并购在汽车安全、汽车电子等领域深度布局,技术全球领先,正向国际化零部件巨头迈进,细分领域发展空间大,公司成长性好,给予公司2018年27倍估值,对应目标价29.7元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:订单完成进度低于预期、整合进度低于预期、盈利修复低于预期等风险。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1参股公司在赞比亚拥有1640万吨铜钴渣堆矿资源(合纵科技300477)
- 2省长一行先后参观了厚普股份企业展厅和数字化智能制造车间,听取了公司氢能业务发展介(厚普股份300471)
- 3华字辈中的低价股~多高看一眼(华联股份000882)
- 4长园集团无趣(长园集团600525)
- 5中天科技今天又迎来了难得的日线回调,有人敢买吗?相信很多人不敢买,都怕转跌,都怕(中天科技600522)
- 6首先祝女性朋友“三八节”快乐!写帖前先来回顾一下说客昨帖之预判:还是那句话:现阶(中天科技600522)
- 7炒股只能追随风口,不能太理性,追本溯源人都离不开水和粮食,但,这些股并不(中天科技600522)
- 8中天今天很明显就是借大盘下跌洗盘,尽管大盘收红了,中天也依旧在深水下,主力就是不(中天科技600522)
- 9中天科技在未收盘站上5日线或未阳包阴前暂且只能当下跌趋势对待,维持昨帖之认知,建(中天科技600522)
- 10周一策略:1、2~4个点以下低开,开局就进,等待盘中急拉红4个点左右离场。2、低(中发科技600520)
- 11上周五满仓文一科技,不是没有道理。(中发科技600520)
- 12中发科技它来了(中发科技600520)
- 134月26日收评:A股三大指数今日集体大涨,上涨股票接近4000只,成交量直接爆发(商络电子300975)
- 14现在很多人说茅台酒有金融属性是硬通货,这纯属扯蛋,房产的经融属性不比茅台更强,你(贵州茅台600519)
- 15工行,石油,市值前三争夺战难解难分,今天工行奋力直追,又把石油打败了,想当大王谈(中国移动600941)
- 16贵州茅台最高涨幅3000倍+,价值投资者的福音,10年一遇,下个贵州茅台已产生!(贵州茅台600519)
- 17康美按时发布了年报,标准无保留,随时摘帽(康美药业600518)
- 18我认为我今天的抄底就是一个错误,就算当时在2.02卖了加上手续费我也只是亏个10(康美药业600518)
- 19你们可真是太操心,海南机场又不给你发工资,就哪点股票够精神损失费嘛,我给大家科普(海航基础600515)
- 20今年,海南将锚定封关运作这个目标开展攻坚行动(海航基础600515)
- 21清明假期海南接待游客153.10万人次旅游总收入19.3亿元记者从海南省旅游和文(海航基础600515)
- 22简谈几点感受,在外出差,没在电脑旁,简单写几句吧,欢迎大咖补充:1.03年利润4(天富能源600509)
- 23转让至中新建电力集团,转让价格为7.3元/股,合计约33.71亿元。(天富能源600509)
- 24方威指出,2023年钢铁行业不好,但通过全体员工的共同努力,四家钢厂都盈利了,其(方大特钢600507)
- 25我来分析一下方大特钢吧昨天卖出的人是不理性的怎么说呢,首先方大是属于特钢并不是地(方大特钢600507)
- 26蛮厉害的,小弟,大学时期就进军金融市场,多历练历练!虽不知道你学习的是什(长白山603099)
- 27鹏欣资源索赔案:这次不是“飞”得太高,是“摔”得太狠!(鹏欣资源600490)
- 28中金黄金226万吨露天开采矿山铜价创18年历史新高↑[上涨][上涨]二度季赚大了(中金黄金600489)
- 29中金黄金特大利好来了:内蒙古矿业五十七万吨钼矿钼价近期飙升11%↑[上涨][上涨(中金黄金600489)
- 30中金黄金在美盘上称为皇家黄金喔[上涨]↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨](中金黄金600489)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧