宏观结论    人民币汇率暂时企稳。近期通胀预期有所升温,但“高通胀”目前看并不具备形成条件,8月PMI数据反弹主要来自生产,新订单快速下滑,需求端仍偏弱。当前利率维持震荡概率较大。股票调整仍未结束。部分商品关注做空机会,有色关注镍,黑色关注焦煤、焦炭。    交易策略    股票:    1. 风险偏好方面,贸易摩擦对风险偏好仍有压制,整体看近期风险偏好修复缓慢。    2. 供给需求方面,IPO发行放缓以及限售股解禁规模回落,预计后续供给端对盘面压力减弱。养老目标基金落地,后续需求端对盘面支撑增强。    3. 8月财新制造业PMI低于预期和前值,高频数据显示下半年经济动能总体依然向下,盈利无法过度乐观。    总体看,企业盈利对盘面支撑较弱,贸易摩擦对风险偏好仍有压制,期指延续调整,操作上建议激进者短空,对冲暂观望。    债券:    1. 8月财新制造业PMI低于预期和前值,需求端出现收缩,制造业景气度走弱。    2. 央行连续十二日暂停逆回购,月初流动性维持偏松局面,但央行8月已向数家大型银行开展定向正回购操作。    综合来看,虽月初流动性维持偏松局面,但中国央行8月向数家大型银行进行了定向正回购操作,期债单边逢高空。    黄金:    1. 美国经济一枝独秀、美元保持强势,国际贸易形势不容乐观。    2. 美国通胀保持温和,需继续观察美联储态度是否有变。    3. 国际风险事件多发,但黄金对风险事件的反应弱化。    建议黄金短期持有试空仓位,等待中长期趋势明朗。    宏观摘要    国际方面:    1. 美国ADP数据不及预期,市场认为劳动力供不应求    2. 美国8月ISM非制造业指数反弹    3. 美联储三号人物:国内缺乏通胀压力,联储无需提高加息速度    4. 共和党人掀起税改2.0 :永久下调个税、放宽退休储蓄规则    5. 国务院会议释放减负信号:创投基金税负总体不增,研究调减社保费率    6. 商务部:针对美拟对华2000亿商品加征关税,将视对方行动采取必要反制    7. 证监会发布公司法修正案草案,鼓励上市公司回购    今日提示    17:00 欧元区二季度GDP同比终值    20:30 美国8月失业率    20:30 美国8月非农就业人口变动(万人)

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