比亚迪年中净利大挫160% 半年亏6.7亿政贴无计可施|比亚迪
尽管比亚迪自称补贴退坡是导致其扣非净利同比下滑160%的主因,但其根本问题或在于电池产能的严重不足导致的销量受阻,明年青海工厂投产后否能满足内外需求还得另论
《投资时报》研究员 王汉林
如果说中国新能源车是在政策补贴下完成了“崛起”,那么到了2018年,一切都变了。
2018年8月30日,新能源车的龙头企业比亚迪(002594.SZ)披露了最新一期的年中报告,报告显示,上半年比亚迪实现营收521.63亿元,同比增加20.23%,获得政府补助为8.94亿元,而去年同期该项数值为6.12亿元。注意,该公司扣非后归母净利润同比下滑160.35%,即半年亏损6.73亿元,也就是说继一季度后,比亚迪的亏损规模正在继续增大。
从成本方面来说,比亚迪报告期内营业成本为455.27亿元,同比增加26.87%。研发投入增幅最大,报告期内共投入37.19亿元,同比增加34.69%。与去年同期相比,销售费用及财务费用分别较去年同期增加16.68%、39.63%达到26.24亿元、17.57亿元。此外,该公司经营活动现金流与投资活动现金流分别达到-16.07亿元、-81.05亿元。
伴随业绩的下滑,比亚迪的股价也表现出了相应的颓势,截至2018年9月5日收盘,其股价已较52周最高点大幅下挫42.23%至42.5元/股,市值也来到1167.1亿元。
《投资时报》研究员发现,王传福旗下的多家上市公司股价近一年来均处于深度调整,比亚迪股份(1211.HK)9月5日以45.1港元/股报收,较52周高点下滑46%;比亚迪电子(0285.HK)当日以8.86港元/股报收,较52周高点已蒸发65.7%。
纵观比亚迪历史,“转型”一直是一个关键词根。从手机电池到汽车制造,再到新能源汽车,其中既有毫无关联的产业迁越,也有换道超车的产业升级。不过,随着赛道上竞争者不断涌现,以及技术变革导致部分成熟技术遭遇颠覆和迭代,曾长期扮演“领导者”角色的比亚迪正在褪去光环。
手机组装业务难继续输血
尽管比亚迪早已宣布由手机电池业务转型,但时至今日,起家的手机部件及组装业务还在为整个集团持续输血,且比重不小。
Wind数据显示,2018上半年比亚迪整体营收521.63亿元,净利润为8.74亿元;而比亚迪电子收入达197.26亿,净利润达到11.35亿元,为比亚迪整体贡献了129.86%的利润权重。
对于手机组装方面的评价,比亚迪在中报里表示,随着消费者需求的多元化,玻璃机壳代替金属机壳逐渐成为主流配置,本集团加大研发并扩大玻璃机壳产能,实现了业务快速增长。
去年9月,苹果发布了搭载了无线充电功能的全新iPhone,因传统的金属机壳会屏蔽磁场,所以该款产品上采取了玻璃机壳的设计。此后,苹果“潮流引领者”这一称号再次被证实,其中国“学徒”们不论旗下手机是否具备无线充电功能,玻璃机壳则成为了“标配”。
迎合产品设计趋势本能带来业绩大好,但在比亚迪披露的中报里,其手机部件及组装业务的营收为203.97亿,较去年同期上升11.85%,占其总营收的37.67%,毛利率则为12.51%,较去年同期下滑1.76%。
而市场对其也并不看好。包括瑞银在内的评级机构于近日下调比亚迪电子评级为中性,将15元目标价降至9.3元,并表示未来一段时间内比亚迪电子毛利还将持续受压,激烈的竞争或将造成短期业绩压力。
为何毛利率下降了?
业内资深人士表示,在手机部件及组装业务方面,比亚迪此前一直在金属部件领域有所积累,直至手机玻璃机壳浪潮涌起后,其才将研发重心转移至玻璃机壳,但在此领域该公司之前并未有过多的投入,所以前期并未能实现高毛利销售。而其一直引以为傲的金属部件由于终端市场需求疲弱影响,期间毛利率较去年同期有所下降。
新能源车产量难达预期
不仅是老牌的手机组装业务,作为比亚迪力推的新能源汽车,其盈利前景也不甚明朗。
据中国汽车工业协会的数据统计,2018年上半年,全国汽车累计产销量分别达1405.8万辆和1406.6万辆,同比分别增长4.2%和5.6%。其中,新能源汽车发展势头持续强劲,产销均呈快速增长,分别达41.3万辆和41.2万辆,同比分别增加94.9%和111.5%,市场渗透率持续提升。
而上半年,比亚迪乘用车累计销量达22.09万辆,同比增长21%,这个成绩只能让比亚迪勉强混迹在二等车企中,不过其新能源汽车1—6月份销量达7.58万辆,较去年同期增长121.06%。
从营收具体情况来看,比亚迪汽车及相关产品业务的收入约为292亿元,同比上升26.03%。该项业务是比亚迪营业收入主要来源,占比达53.97%,但毛利率同比下降7.87%;其中新能源汽车业务收入约184亿,同比增长16.65%,至于其新能源汽车的毛利率,中报里并未具体披露。
值得注意的是,此前比亚迪制定的计划是2018年全年销量目标为60万辆,其中新能源汽车销量要达到20万辆,可如今半年销量仅为计划的37.9%。
虽说比亚迪已无法回到靠政策补贴过日子的旧时光,但这并非其业绩亏损的主因。该公司曾对外表示,今年上半年其电动车供不应求,主要原因是电池缺货,原来月产3—4万台需求,现在只能满足2万台。
据悉,比亚迪为弥补在电池方面的错误布局已花下重金,于2018年6月7日对青海在建的“电池扩产项目”再增加10亿元投资,并将24Gwh的规划产能全部用于三元锂电池的制造,但坏消息是,到2019年上述项目才能全部投产。
业内分析人士认为,依当前产能布局看,已宣布所有新能源乘用车型都采用三元锂电池的比亚迪新能源,即便在新生产线全部投产都将处于产能紧张的状态,届时其新能源汽车的增速仍将受限,更别提对外开放电池供应业务。
此外,那位美国造车师傅——特斯拉的入华,也将给所有国内车企带来足够的威胁。
据悉,“2018中国500强企业高峰论坛”上,国家千人计划联谊会副会长、南方科技大学清洁能源研究院院长刘科在演讲中公开表示,新能源电池技术看不到突破,电动车不会成为主流,今后甲醇取代柴油是可见方向。
有业内专业人士表示,现阶段,新能源电池在使用时间、寿命等方面都还存在一定缺陷,若未来新能源电池发展受限,电动车将难代替传统燃油车成大器,而已完成转型的比亚迪欲借新能源电动车实现“换道超车”的梦想,或也将变成“镜花水月”。
责任编辑:陈靖
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