维持公司增持评级。未来随着多个产品获批,公司糖尿病领域龙头优势将愈发明显,维持预计2018-2020年EPS为0.53/0.68/0.85元,维持公司分红除权后目标价29.15元,维持公司增持评级。    2018半年报业绩符合预期,胰岛素保持快速增长。公司实现营业收入14.6亿,同比增长23.85%,归母净利润5.37亿,同比增长30.78%。核心品种重组人胰岛素原料药及注射剂系列产品营业收入10.85亿元,同比增长18.98%(预计原料药整体平稳,制剂产品收入增速超20%),医疗器械收入1.65亿元,同比增长24.12%,房产销售收入1.58亿元,同比增长86.75%。    产品线战略性扩充在即。目前公司有4种胰岛素类似物在积极推进研发,其中核心产品甘精胰岛素已报产,维持年内获批的预期;GLP-1方面,利拉鲁肽注射液已获得临床受理、度拉糖肽注射液预计2018年年底前递交临床试验;DPP-4i方面,磷酸西格列汀片已基本完成生物等效性试验;SGLT-2方面,恩格列净项目已完成原料药合成的工艺研究;和法国Adocia公司合作的4代胰岛素等项目,目前正在进行多批次的工艺和分析方法重复试验。    龙头优势有望持续强化。公司通过多种策略构建产品领先优势,未来三代重磅产品甘精胰岛素等系列后续产品上市后,将确保公司业绩在更长时期保持高速增长。    风险提示:甘精胰岛素获批低于预期

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