收入利润高增长依旧,维持“增持”评级,目标价77.24元。公司2018年H1归母净利润增速略低于我们预期,但收入增速显著高于预期,我们认为公司工业机器人在3C、汽车等需求快速增长的细分领域优势明显并持续布局,智能能源及环境管理系统业务进入全面发展阶段,成为公司新的增长极,公司业绩的有望持续快速增长,维持预测2018-2020年净利润分别为2.02、2.87、3.93亿元,EPS分别为1.55、2.20、3.01元,维持“增持”评级,目标价77.24元。    收入结构调整,新的增长极占比提升。1)公司实现营业收入5.23亿元,同比增长64.13%;归母净利润7672.54万元,同比增长40.31%;    其中,工业机器人及自动化收入2.79亿元,同比增长50.02%,占总营收的53.36%;智能能源及环境管理系统业务实现收入1.32亿元,同比增长301.10%;注塑机辅机业务实现收入0.99亿元,同比增长7.08%。前两者均保持了公司近年高速增长的趋势,尤其是智能能源业务增速大幅超出市场预期,预计后期将为公司引流更多机器人及自动化应用订单,成为公司增长的排头兵,而注塑机辅机业务受下游注塑机行业影响,增速有所放缓。    自动化需求提升下,公司优势明显。据IFR预测,2017-2022年我国工业机器人未来的增速可达30%以上,另外根据估算,2019年中国工业机器人集成市场规模在1200亿元左右。公司在工业机器人核心零部件、本体、系统集成等领域均有深入布局,且拥有美的、海尔、伯恩等近5000家客户,行业分布广泛,未来公司将充分受益于国内自动化需求提升。    催化剂:智能制造行业利好政策出台;3C等应用领域大客户突破l风险提示:机器人行业竞争加剧及降价风险;注塑机行业周期波动

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