板块上周走势回顾银行:过去一周A股银行板块下跌1.9%,同期沪深300指数上涨0.9%,A股银行板块跑输沪深300指数2.8个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名29/29。不考虑次新股,16家A股上市银行股价表现较好的平安银行(+0.9%)、浦发银行(-0.1%)和民生银行(-0.1%)。次新股里表现较好的是常熟银行(+2.1%)、杭州银行(+1.5)和无锡银行(+1.2%)。14家H股上市银行表现较好的是徽商银行(+2.9%)、招商银行(+2.6%)、中信银行(+1.2%)。信托: 过去一周平安信托指数上涨1.8%,跑赢沪深300指数0.9个百分点。表现依次为中航资本(+3.0%)、爱建集团(+2.5%)、陕国投A(+2.0%)、安信信托(+0.7%)和经纬纺机(-0.7%)。    上周重要事件回顾及展望回顾:(1)央行公告称,自17年9月1日起,金融机构不得新发行期限超过1年(不含)的同业存单。(2)《公募基金流动性风险管理规定》出台,规定同一基金管理人管理的全部货基投资同一银行的存款、同业存单与债券,不得超过该银行最近一个季度末净资产的10%。(3)《信托登记管理办法》正式出台,信托登记管理办法施行设立3个月过渡期。(4)据中国经营报,融资租赁业务正在酝酿由当前的商务部监管划转至银监会监管。(5)中国银行公告,经银监会核准陈四清先生就任公司董事长。(6)民生银行公告,公司获批公开发行不超过300亿元人民币二级资本债券。(7)工行/农行/中行/建行/兴业/浦发/民生/北京/江苏/贵阳/江阴银行公告,公司上半年净利润同比增1.9%/3.3%/3.0%/3.7%/7.3%/5.2%/3.2%/4.3%/10.1%/23.3%/-2.7%。(8)爱建集团公告,公司上半年净利润同比增15.4%。展望:8月社融/M2数据公布。    资金价格——美元兑人民币汇率较上周下降9BP至6.57。上周央行净回笼基础货币2800亿元。本周将有3700亿元逆回购到期。银行间拆借利率走势分化,隔夜/7天利率分别上升2BP/0BP至2.87%/3.56%;14天利率下降15BP至4.25%。1年期/10年期国债收益率分别上升3BP/1BP至3.39%/3.64%。    理财市场——据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品2553款,到期2177款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占29.3%。中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为4.60%,较上周下降2BP。互联网理财产品7日年化收益为4.06%,较上周下降1bp。    信托市场——据用益信托工作室的统计,8月集合信托共成立707只,成立规模1068亿元,集合信托平均期限1.66年,平均预期收益率为6.76%,与7月相比上升16bps。    债券融资市场——据WIND不完全统计,8月非金融企业债券净融资规模1701亿,其中发行规模7921亿元,到期规模6220亿元。    投资建议:央行同业新规从9月开始取消银行一年期以上同业存单的发行,将会对部分吸存能力较弱的中小银行的负债端扩张能力形成更大的限制,不过考虑到目前各家银行发行的存单绝大部分以1年期以下品种为主,新规短期影响有限。目前行业PB对应17年0.98倍,根据行业半年报情况,行业息差与资产质量整体呈现改善趋势,我们认为基本面传递出的积极信号将为板块估值的进一步抬升提供支撑,继续看好板块绝对收益表现。从个股上,我们继续推荐中报业绩改善最为明显的四大行和招行,关注股份制银行中资负结构调整较为充分,资产质量压力较小的兴业。    风险提示:资产质量受到经济下滑影响超预期。

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