油气能源是我国实现“自主可控”的重要组成部分。根据海关总署的数据,2017年我国原油进口总金额为1623亿美元,同比增长39.10%,进口成为我国每年进口额最大的几个品类之一;从数量看,2017年我国原油进口4.19亿吨,产量1.92亿吨,表观消费量6.11亿吨,对外依存度68.58%。天然气方面,2017年我国天然气消费量2373亿立方米,进口量925亿立方米同比大增30%,对外依存度为39%。在当前油价中枢维持中高位震荡,国内三桶油盈利能力大幅提升的基础下,考虑到贸易战和军事战略的能源安全,国家从“自主可控”角度加大油气产量逻辑顺畅。事实上,目前国内油气投资增加的导向性已经从各公司、各部门上升到了国务院和国家高层层面,足见国家对此次增产的坚定性,而根据我们的产业链调研,目前三桶油已经较明确的把资本开支向国内区块转移。    原油以稳产保产为主,天然气有较大增长。从规划来看,2020年我国原油产量目标为2亿吨,主要是在当前基础上稳住产量,并略有增长。对应下游受益环节主要在勘探、增产等方面,油服公司的钻探、酸化压裂等业务有望集中受益。2020年我国天然气产量目标2000亿方,相较于2017年将有500亿方增量,其中页岩气贡献近40%,对应受益环节主要在钻完井,油服公司的钻井、压裂业务以及设备公司的钻完井设备有望集中受益。值得重视的是,考虑到页岩气等的客观开发进度,海上天然气(加大勘探力度,一旦找到好区块立即大力开采)和煤制气(增量主要取决于新上项目的量,比较容易控制)将会是重要补充,成为届时补充缺口的重要变量。同时,天然气基础设施建设(储气库、管网)必须在增产完成前建成,对应天然气管道、工程类公司有望集中受益。事实上,根据我们的产业链调研,目前三桶油在国内区块的探井环节的容错性(空井率)较国外区块高,也充分说明其完成既定规划的坚决性。    投资建议:基于行业回暖处于向上通道的判断,考虑国内油气资本开支提升刺激,行业景气度正在逐渐向装备企业传导,我们建议重点关注体系内弹性较大的公司中油工程、石化机械、海油工程以及优质民营油服设备公司杰瑞股份;建议关注中曼石油、中海油服、石化油服。    风险提示:油价大幅下跌、国内油气资本开支低于预期的风险等。

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