报告摘要    1.鸡价创新高,相关上市公司中报业绩靓丽。2017年11月至今,白羽肉鸡走出了一波平稳向上的景气周期,毛鸡和冻品的价格屡创新高、涨势强劲且丝毫没有回调的意愿。截止目前,毛鸡价格已经突破4.6元/斤。五家上市公司的2018中报交出了靓丽的成绩单,上半年归母净利均有大幅增长;行业景气高涨,三季报业绩有望继续超预期。    2.白羽肉鸡享誉全球,中国的消费仍有巨大空间。高蛋白、低脂肪、低胆固醇、低碳排放,全程料肉比1.6,资源友好的白羽鸡赢得了世界的青睐,扮演着全球第一大肉类蛋白供应者的重要角色。发达国家的白羽肉鸡消费占比均在30%~50%之间,白羽肉鸡凭借其优良的品质赢得世界的青睐。中国人均鸡肉消费量约在13kg/年,与西方发达国家比,有较大差距;与相邻的日韩和台湾比同样相距甚远。    3.否极泰来的白羽鸡:消费强劲回升,供给紧平衡。2012到2017的这五年,中国的白羽肉鸡经历有史以来最黑暗的五年。需求端,速生鸡、药残鸡、H7N9、6个翅膀8只腿等负面事件使消费量断崖式下滑,麦当劳肯德基的单店销售额和开店速度大幅下滑。供给端,2013年的天量引种造成供给端严重过剩;全行业陷入供过于求的泥潭中苦苦挣扎。    经历数年阵痛后,需求强劲回暖,麦当劳和肯德基的开店速度及同店增长重回上升通道,中式快餐和外卖崛起并向三四线城市下沉,拉动白羽肉鸡消费增长。与此同时,供给实质收缩,连续4年引种量低于均衡值,高景气下行业并未疯狂补栏和换羽,紧缩的宏观经济环境和去杠杆让企业没有能力借钱扩张,供给紧平衡得以延续。 给予白羽肉鸡板块“买入”评级,按照上涨弹性依次推荐:圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份、禾丰牧业。    风险提示    1.突发重大疫情风险:禽畜养殖过程中会发生大规模疫病,导致禽畜死亡,并对广大民众的消费心理有较大负面影响,导致市场需求萎缩,从而影响行业以及相关企业的盈利能力。 2.价格不及预期风险:禽畜肉类价格出现大幅下降或上涨幅度低于成本上涨幅度,影响行业以及相关公司的盈利能力,存在未来业绩难以持续增长甚至下降的风险。 3.原材料价格波动风险:公司生产经营所用的主要原材料及农产品的产量和价格受到天气、市场情况等不可控因素的影响较大,若未来主要原材料价格大幅波动,将会影响行业以及相关公司的盈利能力。

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