报告导读    本周高炉开工率小幅上升,部分钢企高炉陆续复产。监测的本周市场成交和终端采购数据双双下滑,钢材的钢厂库存上升。吨钢毛利下降, 但仍处较高水平。个股方面,建议关注低估值价格弹性较高的标的,推荐华菱钢铁、新钢股份、南钢股份、马钢股份等。    钢材社会库存小幅下降,钢厂库存增加。社会库存合计达到995.88 万吨, 跌幅为0.83%,热轧板社会库存跌幅为3.9%。钢厂总库存435.91 万吨,环比增加24 万吨,涨幅为5.88%。螺纹钢和线材钢厂库存涨幅分别为10.93%、10.14%。    钢材各品种现货和期货价格均下跌。螺纹钢跌幅0.22%;热轧跌幅1.12%; 中厚板跌幅0.89%;高线跌幅0.42%。螺纹钢和热轧板卷期货收盘价环比跌幅分别为5.72%、5.58%。铁矿石期货价格跌幅为1.12%;焦炭期货价格跌幅为4.64%。    吨钢毛利下降,但仍有望高位运行。吨钢毛利下降,螺纹钢、线材、热轧卷板、冷轧卷板、中厚板利润分别为1349 元/吨、1459 元/吨、1204 元/吨、1006 元/吨、1240 元/吨;降幅分别为7.17%、6.18%、3.77%、2.44%、2.45%。    铁精粉和焦炭价格上涨。唐山铁精粉价格为760 元/吨,涨幅为1.33%;62% 澳洲粉矿价格为66.1 美元/干吨,环比持平;普氏铁矿石价格指数为66.15 美元/吨,跌幅为0.38%。唐山二级冶金焦到厂价格为2515 元/吨,涨幅5.01%, 张家港废钢2360 元/吨,跌幅为4.07%。    本周全国高炉开工率小幅上升,唐山地区部分高炉陆续复产。全国高炉开工率为66.71%,涨幅0.41%;全国高炉检修容积达到177499 立方米,跌幅为0.56%。上海终端线螺周采购量为23563 吨,环比上涨14.54%;制造业投资累计增速为7.30%,环比增长0.5 个百分点;原口径基建投资累计同比上升2.83%, 增速环比下降1.57 个百分点。社会库存下降,钢厂库存增加。    投资建议:蓝天保卫战持续推进,重点关注受益的钢铁个股。环保限产趋严,制约钢材供给,考虑到7.23 国常会提出基建补短板后,与地产形成互补, 保障钢材需求,关注唐山等地区超低排放检查进展,个股推荐:华菱钢铁、宝钢股份、马钢股份和南钢股份。同时,受益油气景气周期上升的管道生产企业: 常宝股份、金洲管道等也值得关注。    风险提示:需求不及预期、限产低于预期、中美贸易摩擦加剧、宏观经济下滑等。

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