8月挖机单月销量略低于预期,出口数据表现亮眼。8月份挖机单月销量11588台,同比增长33%,创8月单月历史销量新高,增速环比下滑12pcts,略低于预期。国内市场销量(统计范畴不含港澳台)10087台,同比涨幅26.8%;出口销量1482台,同比涨幅95.8%,增速维持高位。2018年前1-8个月合计销量已超14万台,同比增长56.2%,出口表现尤为亮眼,1-8月销量同比涨幅115.62%。出口数据持续高增,主要原因在于一是国内厂商海外布局多年,进入收割期,二是“一带一路”沿线的工程需求对挖掘机出口形成拉动,预计未来出口销量依旧维持高增长。    大中挖销量表现弱势,小挖相对平稳。分吨位来看,8月国内大/中/小挖销量分别为1765、2787、5535台,同比增速分别为26.2%、28.5%、26.3%,较7月增速环比下滑16.4pcts、12.3pcts、0.2pcts,大中挖增速下降在于17年高增速带来的高基数,同时小挖对中挖有一定的替代作用,小挖销量增速维持稳定,主要系房地产新开工面积7月同比增长29.44%,增速环比上涨,房地产开发投资完成额1-7月份同比增长13.2%,整体需求相对较好。1-8月大/中/小挖累计销量同比增幅分别为64.4%、71.5%、42.1%,较1-7月份分别环比下降5pcts、5pcts、1.5pcts。    基建政策边际向好,判断9月后挖机销量环比略有提升,保持平稳。中共中央政治局提出加大基础设施领域补短板的力度,国家发改委重新恢复城市轨交批复,财政部要求加快地方政府专项债券发行和使用进度,基建相关政策边际向好。截至2017年,我国挖掘机存量大概在150万台,2007-2011年销售的挖掘机将陆续更换,环保政策加码,2019年底之前国三新设备需全部售空,更新需求将持续提供增量。虽然8月挖机销量增速环比有所下滑,但小松开机小时数7月份环比持平,说明供需状况良好,预计9月后国内挖机销量保持平稳。    投资建议:1、本轮周期崛起公司之间出现分化,我们认为龙头企业的市场竞争力强者恒强,市场占有率将进一步提高;2、我国人均工程机械保有量与国外成熟市场相比仍有一定差距,渗透率将进一步提升;3、设备更新替代将持续贡献增量。建议关注工程机械龙头企业及核心零部件供应商:三一重工、徐工机械、柳工、恒立液压、艾迪精密。    风险提示:基建不及预期,经济运行风险。

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