钢铁行业二季度盈利再创新高    2018年上半年,受益于钢铁行业供给侧结构性改革,钢铁行业景气持续,产业链条利润分配倾向于钢厂端。26家钢铁上市公司合计实现营业收入7090.77亿元,同比增长8.7%,实现归母净利润496.25亿元,同比增长128.1%。行业资产负债率下降至60.5%。钢铁企业现金流充沛,资本结构健康发展。行业高盈利已持续四个季度,板块经过8月的调整估值重回较低水平,行业盈利的持续以及高分红的预期使板块存在估值修复空间。 环保限产不松懈 9月,唐山地区将在全市开展环境深度整治攻坚月行动,各县(市、区)继续执行三项气态污染物攻坚措施,停限产力度不低于8月份,月初复产的高炉或将陆续停产。临汾也已开始执行限产,主要流通钢厂日影响产材量在1万吨左右。    汾渭平原加入采暖季限产    《汾渭平原2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)》于日前发布。针对钢铁行业,征求意见稿提出:实施焦化钢铁等行业产业升级改造;深化钢铁企业污染治理;加快重点企业铁路专用线建设;实施工业企业错峰生产和运输等。 传统需求旺季,库存低位延续 9月是钢材消费的传统旺季,工地赶工现象延续,需求端有望保持平稳,基建投资带来的支撑效应或逐步显现。供需平衡,叠加目前较低的库存水平,钢价有望继续保持较高水平。    投资逻辑    建议从以下三个角度进行选股:关注环保压力较小地区钢铁企业;关注负债率较低企业,分红预期较高;由于吨焦利润较高,可关注焦炭自给率较高的企业。从以上三个角度来看,建议关注华菱钢铁、三钢闽光、新钢股份、马钢股份、柳钢股份、南钢股份和特钢标的大冶特钢。    风险提示    宏观经济下行导致行业需求端出现超预期下滑;中美贸易战带来的不确定风险。

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